①據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年9月24日“并購(gòu)六條”實(shí)施以來(lái)，已有超百家上市公司對(duì)外披露了資產(chǎn)重組并購(gòu)事項(xiàng)，其中既包括行業(yè)資源整合，亦有涉及跨界并購(gòu)； ②《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，跨境并購(gòu)話題亦引發(fā)現(xiàn)場(chǎng)熱議。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》10月27日訊（記者 李煜） 隨著新“國(guó)九條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購(gòu)六條”等政策相繼出臺(tái)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)已成為不少企業(yè)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、做優(yōu)做強(qiáng)、提升內(nèi)在價(jià)值的重要方式。
近日，主題為“以高質(zhì)量并購(gòu)重組促新質(zhì)生產(chǎn)力”的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)研討會(huì)在上海舉行。該會(huì)議由申萬(wàn)宏源證券、復(fù)旦科技園發(fā)展研究院聯(lián)合主辦，財(cái)聯(lián)社、《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》作為合作媒體。
會(huì)上，不少業(yè)內(nèi)人士圍繞并購(gòu)宏觀新形勢(shì)、企業(yè)并購(gòu)重組新動(dòng)機(jī)、并購(gòu)時(shí)代機(jī)遇與挑戰(zhàn)、跨境并購(gòu)等方面展開(kāi)深入討論。
▍“并購(gòu)時(shí)代”機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存
在致辭環(huán)節(jié)，申萬(wàn)宏源證券執(zhí)委會(huì)成員，申萬(wàn)宏源研究所黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理周海晨表示，當(dāng)前，IPO等再融資政策環(huán)境發(fā)生了變化，企業(yè)價(jià)值管理、并購(gòu)?fù)顿Y創(chuàng)新模式和案例層出不窮，更多上市公司選擇通過(guò)產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)基金的形式，因地制宜地培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，尋找未來(lái)的第二增長(zhǎng)曲線與轉(zhuǎn)型發(fā)展。周海晨，“并購(gòu)重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具，企業(yè)要通過(guò)資本市場(chǎng)發(fā)揮好并購(gòu)重組的作用?！?/strong>
復(fù)旦大學(xué)國(guó)際金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，復(fù)旦大學(xué)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究中心主任，復(fù)旦科技園發(fā)展研究院學(xué)術(shù)委員張陸洋表示，并購(gòu)是企業(yè)共同面對(duì)的新質(zhì)生產(chǎn)力，亦是高質(zhì)量發(fā)展的重要課題。但同時(shí)，并購(gòu)也存在高風(fēng)險(xiǎn)，“這并非單純的并購(gòu)方與被并購(gòu)方的問(wèn)題，而是一個(gè)涉及多方利益均衡的問(wèn)題，如若處理不好則會(huì)失敗。”
全國(guó)政協(xié)委員，申萬(wàn)宏源研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)楊成長(zhǎng)在主題為《新質(zhì)生產(chǎn)力下的企業(yè)并購(gòu)重組新動(dòng)機(jī)》的演講中表示，存量市場(chǎng)下，并購(gòu)重組是企業(yè)發(fā)展壯大的重要方式。四大發(fā)展變革需要通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)實(shí)現(xiàn)：一是新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展；二是股票市場(chǎng)存量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；三是股權(quán)投資鏈條的暢通；四是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的完善。
楊成長(zhǎng)進(jìn)一步分析表示，隨著新一代信息技術(shù)的加速突破應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不再簡(jiǎn)單是上中下游結(jié)構(gòu)，而是技術(shù)鏈、數(shù)字鏈的結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)核心產(chǎn)業(yè)、轉(zhuǎn)化平臺(tái)、應(yīng)用場(chǎng)景“三段模式”。在新興企業(yè)依附關(guān)系下，技術(shù)企業(yè)、平臺(tái)企業(yè)等生態(tài)國(guó)核心企業(yè)具有較強(qiáng)的影響力和話語(yǔ)權(quán)。
▍這些并購(gòu)方向受到業(yè)內(nèi)關(guān)注
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年9月24日“并購(gòu)六條”實(shí)施以來(lái)，已有超百家上市公司對(duì)外披露了資產(chǎn)重組并購(gòu)事項(xiàng)，其中既包括行業(yè)資源整合，亦有涉及跨界并購(gòu)。此次會(huì)議上，廣慧并購(gòu)研究院院長(zhǎng)，廣慧并購(gòu)?fù)顿Y聯(lián)盟主席俞鐵成在主題為《“大并購(gòu)時(shí)代”的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》的演講中表示，大并購(gòu)時(shí)代將存在五大趨勢(shì)：一是市值分化，中小市值公司被逼通過(guò)并購(gòu)“改命”；二是尋找靠山，中小企業(yè)主動(dòng)被上市公司和大國(guó)企收購(gòu)；三是國(guó)資入股，并購(gòu)優(yōu)質(zhì)上市公司和產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)；四是海外并購(gòu)，打破前所未有的經(jīng)濟(jì)封鎖與挑戰(zhàn)；五是強(qiáng)者恒強(qiáng)，巨頭企業(yè)更兇猛地進(jìn)行產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合。
“中國(guó)PE投資項(xiàng)目面臨巨大的‘堰塞湖’難題：這20年以來(lái)的發(fā)展，投出去20萬(wàn)億的資金，至少涉及20萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目，但平均每年上市的企業(yè)僅約200家?！庇徼F成認(rèn)為，并購(gòu)方向的選擇極為重要，包括產(chǎn)業(yè)鏈上下游、同行、同客戶(hù)不同產(chǎn)品企業(yè)等。
申萬(wàn)宏源研究所產(chǎn)業(yè)研究部首席研究員陳靜在主題為《價(jià)值管理視角下的并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)遇》的演講中表示，供求兩方共同發(fā)力帶動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)活躍，基于“高質(zhì)量并購(gòu)潮”即將到來(lái)的基本判斷，符合新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方向的科創(chuàng)類(lèi)資產(chǎn)作為被收購(gòu)方有望兌現(xiàn)一定估值彈性，同時(shí)關(guān)注進(jìn)口替代、產(chǎn)業(yè)鏈安全和卡脖子領(lǐng)域等國(guó)家戰(zhàn)略支持產(chǎn)業(yè)。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，跨境并購(gòu)話題亦引發(fā)現(xiàn)場(chǎng)熱議。
上海市工業(yè)和信息化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)馮林在主題為《跨境并購(gòu)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)》的演講中表示，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)處于早期發(fā)展階段，成長(zhǎng)空間巨大。當(dāng)前是現(xiàn)金充裕、有戰(zhàn)略資源的中國(guó)買(mǎi)家并購(gòu)特定類(lèi)型海外資產(chǎn)的最佳時(shí)機(jī)?！安①?gòu)不僅有助于企業(yè)自身的發(fā)展，也對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)產(chǎn)生積極影響?！?/strong>
馮林進(jìn)一步分析表示，在需求端，除了以往跨境并購(gòu)中多數(shù)中國(guó)買(mǎi)家專(zhuān)注的“帶回來(lái)”邏輯，越來(lái)越多的中國(guó)買(mǎi)家利用跨境并購(gòu)“走出去”，順應(yīng)出海浪潮，通過(guò)收購(gòu)海外渠道和產(chǎn)能，加速全球擴(kuò)張；在供應(yīng)端，高利率環(huán)境和市場(chǎng)壓力共同作用，使得中國(guó)買(mǎi)家不僅有機(jī)會(huì)接觸更多的并購(gòu)機(jī)會(huì)，還能夠以相比過(guò)去要低的價(jià)格收購(gòu)優(yōu)質(zhì)海外資產(chǎn)。
