財(cái)聯(lián)社10月30日訊（編輯 馮軼）近日，港股生物醫(yī)藥明星個(gè)股信達(dá)生物(01801.HK)因深陷“資產(chǎn)賤賣”輿論漩渦持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，公司股價(jià)也連續(xù)重挫。

截至10月30日收盤，信達(dá)生物連續(xù)3個(gè)交易日走低，累跌約20%，市值蒸發(fā)超過(guò)140億港元。而這一切僅僅是源于一樁約合1.6億港元的收購(gòu)交易。

10月25日，信達(dá)生物公告，其全資附屬公司Fortvita與公司董事長(zhǎng)兼CEO俞德超旗下Lostrancos簽訂股權(quán)認(rèn)購(gòu)協(xié)議。交易完成后，Lostrancos將以2050萬(wàn)美元的代價(jià)直接持有Fortvita20.39%的股份，而信達(dá)生物作為母公司，持股比例將被攤薄至79.61%。

公告發(fā)布后，這筆交易迅速引來(lái)市場(chǎng)和公司小股東的質(zhì)疑。

一方面，由管理層收購(gòu)上市公司資產(chǎn)本身就涉及關(guān)聯(lián)交易，但信達(dá)生物甚至沒(méi)有提前舉行股東大會(huì)進(jìn)行商議，便直接公告。

另一方面，資料顯示Fortvita作為信達(dá)生物推動(dòng)國(guó)際業(yè)務(wù)的平臺(tái)，承擔(dān)著市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)務(wù)出海的預(yù)期。

據(jù)了解Fortvita目前還持有信達(dá)生物研發(fā)管線中PD-1/IL2α融合蛋白IBI363的部分海外權(quán)益。9月4日，IBI363剛剛獲得美國(guó)FDA授予快速通道資格。信達(dá)生物正在中國(guó)、美國(guó)、澳大利亞同時(shí)開(kāi)展臨床研究。

考慮到出海商務(wù)拓展早已成為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企創(chuàng)收盈利的重要手段之一，不少投資者都認(rèn)為管理層此時(shí)收購(gòu)相當(dāng)于“乘機(jī)摘桃”。

更令市場(chǎng)不解的是，本次收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)Fortvita的估值采用的是凈資產(chǎn)價(jià)格。這也意味著，本次交易中收購(gòu)方基本不需要支付任何溢價(jià)，從而也引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于“賤賣資產(chǎn)”的擔(dān)憂。

面對(duì)市場(chǎng)的諸多質(zhì)疑，信達(dá)生物在10月29日舉行的“中信建投醫(yī)藥|信達(dá)生物業(yè)務(wù)更新說(shuō)明會(huì)”上表示Fortvita現(xiàn)階段資產(chǎn)還都是早期、風(fēng)險(xiǎn)較高資產(chǎn)，目前估值是實(shí)際狀態(tài)的反映。

此外，針對(duì)此次交易的目的，信達(dá)生物也解釋稱，國(guó)際化業(yè)務(wù)擴(kuò)張是公司另一主要戰(zhàn)略發(fā)展方向，而該業(yè)務(wù)目前尚處于發(fā)展早期階段，面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)、挑戰(zhàn)和投資的不確定性。

雖然從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，2022及2023財(cái)年Fortvita分別虧損3.31億元及2.71億元，確實(shí)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)形成拖累。

但需要指出的是，本次交易過(guò)后，信達(dá)生物仍然持有Fortvita79.61%權(quán)益。按照會(huì)計(jì)規(guī)則仍能并表記錄到上市公司的業(yè)績(jī)之中。也就是說(shuō)，收購(gòu)本身并無(wú)法為分擔(dān)上市公司財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)壓力起到明顯作用。

且值得注意的是，據(jù)港交所披露，俞德超在9月30日和10月2日合計(jì)減持信達(dá)生物325萬(wàn)股，總金額約1.52億港元。

上述操作也讓市場(chǎng)直接聯(lián)想到，俞德超作為公司CEO，實(shí)際是通過(guò)減持上市公司股份，再?gòu)纳鲜泄臼种惺召?gòu)資產(chǎn)。

縱觀整個(gè)交易，管理層實(shí)際不需要付出任何成本。而二級(jí)市場(chǎng)的投資者不僅先后遭遇了“管理層減持”、“資產(chǎn)賤賣”等利空影響，承擔(dān)著股價(jià)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，最后更是大概率要成為這筆交易實(shí)際的“買單者”。

另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)生物于2018年10月31日正式在港交所掛牌，IPO首發(fā)募資約33億港元。上市6年多來(lái)，信達(dá)生物又先后通過(guò)多次配股增發(fā)，累計(jì)融資超140億港元。

財(cái)報(bào)顯示，截至2023年，信達(dá)生物近五個(gè)完整財(cái)年全部虧損，仍未實(shí)現(xiàn)年度盈利，虧損總額高達(dá)近90億元。

多年巨額融資只換來(lái)持續(xù)虧損，如今又遭遇關(guān)聯(lián)交易賤賣資產(chǎn)的風(fēng)波，這也或令投資者未來(lái)對(duì)信達(dá)生物的信心受到影響。