民生證券研報(bào)指出，大模型接入、使用量的增加有望帶來算力行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，國民級應(yīng)用模型使用持續(xù)放大算力需求，算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望長期上行。降低AI行業(yè)進(jìn)入門檻與成本，長期看將推動(dòng)總需求上升而非下降，DeepSeek持續(xù)接入知名頭部應(yīng)用以及各行業(yè)的應(yīng)用，長期看將加速推理算力需求的提升，利好算力產(chǎn)業(yè)特別是國產(chǎn)算力的發(fā)展。

以下為其核心觀點(diǎn)：

事件概述：2月21日DeepSeek宣布，他們將開源5個(gè)代碼庫，以完全透明的方式與全球開發(fā)者社區(qū)分享他們的研究進(jìn)展。

模型層的不斷強(qiáng)化是推理算力需求增長的重要基礎(chǔ)。DeepSeek宣布，他們將開源5個(gè)代碼庫，每日都有新內(nèi)容解鎖，進(jìn)一步分享新的進(jìn)展，并將這一計(jì)劃定義為“Open Source Week”。DeepSeek表示，其在線服務(wù)中的構(gòu)建模塊已經(jīng)被記錄、部署并進(jìn)行了實(shí)際測試，希望分享的每一行代碼都會(huì)變成強(qiáng)有力的勢能，加速行業(yè)發(fā)展進(jìn)程。

大模型平權(quán)帶來大量模型應(yīng)用需求，有望帶動(dòng)算力需求長期提升。降低AI行業(yè)進(jìn)入門檻與成本，長期看將推動(dòng)總需求上升而非下降。DeepSeek所有模型均為開源模型，即所有應(yīng)用廠商都擁有了可以比肩頂級AI的大模型，而且還可自行二次開發(fā)、靈活部署，這將加速AI應(yīng)用的發(fā)展進(jìn)程。當(dāng)模型的成本越低，開源模型發(fā)展越好，模型的部署、使用的頻率就會(huì)越高，使用量就會(huì)越大。經(jīng)濟(jì)學(xué)上著名的“杰文斯悖論”提出：當(dāng)技術(shù)進(jìn)步提高了資源使用的效率，不僅沒有減少這種資源的消耗，反而因?yàn)槭褂贸杀窘档?，刺激了更大的需求，最終導(dǎo)致資源使用總量上升。因此從更長的周期來看，DeepSeek的發(fā)展恰恰會(huì)加速AI的普及和創(chuàng)新，帶來算力需求、特別是推理算力需求更大量級提升。

科技巨頭加碼大模型競爭，國民級應(yīng)用模型使用持續(xù)放大算力需求。1）阿里：戰(zhàn)略目標(biāo)層面，董事會(huì)主席蔡崇信提出未來三年，阿里巴巴的新投資方向?qū)@ AI 戰(zhàn)略為核心。阿里巴巴集團(tuán) CEO 吳泳銘表示，阿里在 AI 戰(zhàn)略里的首要目標(biāo)是追求通用人工智能（AGI），認(rèn)為 AGI 能夠影響 / 替代 80% 的人力，可能替代全球 50% 左右的 GDP 構(gòu)成。投資規(guī)劃層面，未來3年，阿里巴巴在云和 AI 的基礎(chǔ)設(shè)施投入的預(yù)期將會(huì)超過過去十年的總額。2024Q3阿里的資本支出為 318 億元，同比增長約 260%，環(huán)比增長 80%，主要由于云基礎(chǔ)設(shè)施支出增加。業(yè)務(wù)布局層面，要在 AI 和云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、AI 基礎(chǔ)模型平臺以及 AI 原生應(yīng)用、現(xiàn)有業(yè)務(wù)的 AI 轉(zhuǎn)型升級這三大領(lǐng)域加大投資力度。吳泳銘還透露阿里會(huì)在近期發(fā)布基于 Qwen2.5 - Max 的深度推理模型。

2）騰訊：2月22日消息，騰訊元寶超越豆包，升至中國區(qū)蘋果免費(fèi)APP下載排行榜第二，DeepSeek繼續(xù)位居榜首。2月21日騰訊AI助手“騰訊元寶”上新，騰訊元寶的DeepSeek能夠理解圖片信息，在關(guān)閉聯(lián)網(wǎng)搜索后，用戶發(fā)送任意圖片，元寶都能結(jié)合圖片內(nèi)容給出自己的分析和理解。強(qiáng)大功能背后，是強(qiáng)大模型能力的支撐：在騰訊元寶，用戶可以使用DeepSeek-R1滿血版、推理模型混元T1進(jìn)行深度思考，也可通過DeepSeek-V3、騰訊混元Turbo快速輸出答案。

除騰訊元寶外，騰訊文檔、企業(yè)微信也紛紛發(fā)力。騰訊文檔于2月17日宣布，AI 文檔助手正式接入 DeepSeek - R1 滿血版模型。接入后，用戶在 AI 文檔助手中通過簡單的模型選擇操作，即可輕松使用該模型的強(qiáng)大功能。這一功能在騰訊文檔的多個(gè)終端均可實(shí)現(xiàn)，包括小程序、網(wǎng)頁版 AI 全屏頁、移動(dòng)端以及桌面端。接入滿血版 DeepSeek - R1 模型后，騰訊文檔的搜索能力得到極大增強(qiáng)，支持實(shí)時(shí)聯(lián)網(wǎng)搜索，涵蓋微信公眾號、騰訊文庫等全網(wǎng)權(quán)威信息源，為用戶提供更全面、準(zhǔn)確的信息支持。

2月21日，企業(yè)微信上線新版本，在 AI 功能方面實(shí)現(xiàn)了重大突破，正式發(fā)布 “智能機(jī)器人”“智能表格 - 客戶跟進(jìn)總結(jié)” 等功能，并灰度接入滿血版 DeepSeek - R1 大模型。目前，企業(yè)微信已全量上線 “智能機(jī)器人” 能力，企業(yè)在使用時(shí)，無需進(jìn)行復(fù)雜的開發(fā)流程，僅需簡單配置機(jī)器人名稱、角色，基于 DeepSeek、混元等大模型，即可一鍵創(chuàng)建專屬的企業(yè) “智能機(jī)器人”。

政府、央企側(cè)高度重視AI賦能，DeepSeek一體機(jī)藍(lán)海市場大幕拉開。根據(jù)國資委官網(wǎng)2月21日報(bào)道，國務(wù)院國資委召開中央企業(yè)“AI+”專項(xiàng)行動(dòng)深化部署會(huì)，總結(jié)國資央企發(fā)展人工智能進(jìn)展成效，研究部署下一步重點(diǎn)工作。國務(wù)院國資委黨委書記、主任張玉卓出席會(huì)議并講話強(qiáng)調(diào)，要深入學(xué)習(xí)貫徹習(xí)近平總書記關(guān)于發(fā)展人工智能的重要講話精神，進(jìn)一步增強(qiáng)責(zé)任感、使命感和緊迫感，立足服務(wù)國家戰(zhàn)略，緊盯前沿發(fā)展態(tài)勢，發(fā)揮需求規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)配套全、應(yīng)用場景多的優(yōu)勢，加快推動(dòng)人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)更多標(biāo)志性成果和突破性進(jìn)展，全力塑造產(chǎn)業(yè)新優(yōu)勢、培育發(fā)展新動(dòng)能。

DeepSeek能夠有效提升政府及央國企工作效率，全國范圍內(nèi)學(xué)習(xí)使用DeepSeek已成趨勢。據(jù)中國共青團(tuán)網(wǎng)微信公眾號，以福田區(qū)“AI數(shù)智員工”為例，除了有DeepSeek的通用能力外，“AI數(shù)智員工”結(jié)合各部門各單位的實(shí)際業(yè)務(wù)流程，首批覆蓋240個(gè)政務(wù)場景，如“執(zhí)法文書生成助手”可將筆錄秒級轉(zhuǎn)化為文書初稿，“安全生產(chǎn)助手”生成演練腳本效率提升100倍，“AI招商助手”將企業(yè)分析篩選效率提升30%，分析時(shí)間縮至分鐘級。深圳市福田區(qū)政務(wù)服務(wù)和數(shù)據(jù)管理局副局長高增表示，“AI數(shù)智員工”目前承擔(dān)輔助角色，用于公文寫作、政務(wù)服務(wù)、社區(qū)治理、應(yīng)急管理、招商引資等方面，涉及到11大類240個(gè)場景，人機(jī)協(xié)同下整體效率提高至少20%以上。

AI一體機(jī)能夠很好滿足央國企及政府的行業(yè)客戶數(shù)據(jù)安全、開箱即用的需求，有望成為央國企AI化轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)設(shè)施。據(jù)浪潮計(jì)算機(jī)微信公眾號，DeepSeek一體機(jī)具有以下三大優(yōu)點(diǎn)：1）快速交付：傳統(tǒng)大模型部署需經(jīng)歷硬件調(diào)試、框架適配、算子優(yōu)化等漫長流程，一體機(jī)結(jié)合inAIP自動(dòng)化配置工具，可實(shí)現(xiàn)低代碼部署與場景化模板，即3小時(shí)完成從開機(jī)到推理服務(wù)上線；2）高效利用：通過對AI算力的智能切割與動(dòng)態(tài)調(diào)度，單機(jī)可同時(shí)承載多負(fù)載實(shí)時(shí)推理、數(shù)據(jù)預(yù)處理任務(wù)。能夠?qū)崿F(xiàn)資源池化，將8卡AI加速卡集群虛擬化為多份算力單元，按需分配至不同業(yè)務(wù)線程，使硬件利用率提升至92%；3）極簡運(yùn)維：提供從硬件狀態(tài)到模型服務(wù)的全?？梢暬芾怼２⒅С纸】底詸z，實(shí)時(shí)監(jiān)控加速卡溫度、顯存占用等指標(biāo)，此種預(yù)測性維護(hù)提示能夠降低30%宕機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

投資建議：大模型接入、使用量的增加有望帶來算力行業(yè)景氣度進(jìn)一步提升，國民級應(yīng)用模型使用持續(xù)放大算力需求，算力產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望長期上行。降低AI行業(yè)進(jìn)入門檻與成本，長期看將推動(dòng)總需求上升而非下降，DeepSeek持續(xù)接入知名頭部應(yīng)用以及各行業(yè)的應(yīng)用，長期看將加速推理算力需求的提升，利好算力產(chǎn)業(yè)特別是國產(chǎn)算力的發(fā)展。

建議重點(diǎn)關(guān)注：1）DeepSeek一體機(jī)：科大訊飛、軟通動(dòng)力、浪潮信息、深信服、天璣科技、云從科技、麒麟信安等。2）先進(jìn)晶圓制造：重點(diǎn)關(guān)注以中芯國際為代表領(lǐng)軍企業(yè)。3）芯片設(shè)計(jì)：重點(diǎn)關(guān)注寒武紀(jì)、海光信息等AI芯片龍頭。4）AI服務(wù)器：浪潮信息、中興通訊、中國長城、紫光股份、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)、高新發(fā)展、神州數(shù)碼、拓維信息、烽火通信等。5）國產(chǎn)AI算力液冷：高瀾股份、英維克等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；AI算力技術(shù)路線變化存在不確定性；行業(yè)競爭加劇。