天風(fēng)證券研報提出，軍工領(lǐng)域或為 AI 垂直應(yīng)用發(fā)展迅速，場景落地扎實的代表性領(lǐng)域之一，未來發(fā)展值得期待。軟件產(chǎn)品在現(xiàn)代裝備體系中的權(quán)重提升，裝備供給端迎改革。

天風(fēng)證券認(rèn)為，應(yīng)積極擁抱 AI 產(chǎn)業(yè)趨勢變化，充分認(rèn)識未來裝備智能化的發(fā)展方向，重視軍工 AI 在大模型、特種算力、垂直應(yīng)用終端產(chǎn)品、數(shù)據(jù)鏈、智能裝備等方向的投資機會。?

以下為其核心觀點：

裝備本體及作戰(zhàn)決策處于雙軌智能化發(fā)展階段

中國人工智能大模型 DeepSeek 以其低成本、高性能的特點而備受市場關(guān)注，并一度在美國科技圈引發(fā)“地震”。未來人工智能（AI）或?qū)⒊蔀榘ㄏ冗M(jìn)戰(zhàn)斗機在內(nèi)的下一代裝備最顯著的特征，無人化、智能化為新一代裝備發(fā)展的主要方向，正在改變甚至有可能會重塑裝備的設(shè)計理念和研制流程。AI 或有望在擔(dān)任作戰(zhàn)參謀助手、裝備使用維護、態(tài)勢情報感知和推演輔助決策等方面發(fā)揮前所未有的重要作用。我們認(rèn)為，軍工領(lǐng)域或為 AI 垂直應(yīng)用發(fā)展迅速，場景落地扎實的代表性領(lǐng)域之一，未來發(fā)展值得期待。

軟件產(chǎn)品在現(xiàn)代裝備體系中的權(quán)重提升，裝備供給端迎改革

當(dāng)前新一輪科技革命和軍事革命迅猛發(fā)展，戰(zhàn)爭形態(tài)加速演變，制勝觀念、制勝要素、制勝方法都在發(fā)生重大變化，網(wǎng)絡(luò)信息體系在現(xiàn)代戰(zhàn)爭中的地位作用空前凸顯。黨的二十大報告也明確強調(diào)，“統(tǒng)籌網(wǎng)絡(luò)信息體系建設(shè)運用。網(wǎng)絡(luò)信息體系的建設(shè)運用水平，直接決定著作戰(zhàn)指揮系統(tǒng)、情報偵察系統(tǒng)、火力打擊系統(tǒng)、綜合保障系統(tǒng)等方面的效能?！蔽覈畔⒅г筷犜谶@一背景下應(yīng)運而生（信息支援部隊于 2024 年 4 月 19 日成立，是全新打造的戰(zhàn)略性兵種，是統(tǒng)籌網(wǎng)絡(luò)信息體系建設(shè)運用的關(guān)鍵支撐，在推動我軍高質(zhì)量發(fā)展和打贏現(xiàn)代戰(zhàn)爭中地位重要、責(zé)任重大）。因此，發(fā)展統(tǒng)籌網(wǎng)絡(luò)信息作戰(zhàn)體系迫在眉睫，具體表現(xiàn)為軟件產(chǎn)品在裝備體系中的權(quán)重提高（如 F35 戰(zhàn)斗機軟件代碼用量是 F16 戰(zhàn)斗機的 125 倍），相比傳統(tǒng)裝備，軟件產(chǎn)品的發(fā)展基數(shù)較低，但采購方式更為靈活，定價體系更為開放。海外方面，美國 Palantir 和 Anduril 聯(lián)合 SpaceX、OpenAI 等十幾家硅谷企業(yè)，計劃組建一個科技聯(lián)盟，共同競標(biāo)美國政府的國防項目，挑戰(zhàn)洛克希德·馬丁，雷神、波音公司等國防巨頭。我們認(rèn)為，海外科技巨頭的這一行為在一定程度上或也說明了 AI 在國防體系建設(shè)中開始扮演越來越重要的角色。

重視軍工 AI 在大模型/數(shù)據(jù)/特種算力/垂直應(yīng)用等方向投資機會

人工智能正在迅速改變社會的諸多領(lǐng)域，在軍工行業(yè)也發(fā)揮著重要的作用。通過將 AI 嵌入裝備體系，組建成可自主思考的智能裝備，可有效增強裝備自主決策能力、態(tài)勢感知能力、提高效率、更快反應(yīng)并有效降低人類風(fēng)險。當(dāng)前 AI 產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，軍工 AI 正處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，趨勢上整體向好，在多種作戰(zhàn)模態(tài)下（無人作戰(zhàn)、有人/無人協(xié)同、電子戰(zhàn)、數(shù)據(jù)鏈、蜂群作戰(zhàn)）均有應(yīng)用潛力。我們認(rèn)為，應(yīng)積極擁抱 AI 產(chǎn)業(yè)趨勢變化，充分認(rèn)識未來裝備智能化的發(fā)展方向，重視軍工 AI 在大模型、特種算力、垂直應(yīng)用終端產(chǎn)品、數(shù)據(jù)鏈、智能裝備等方向的投資機會。

軍工 AI 是人工智能產(chǎn)業(yè)的重要應(yīng)用場景之一，也是新質(zhì)生產(chǎn)力落實到科技產(chǎn)業(yè)的重要體現(xiàn)。AI 技術(shù)的出現(xiàn)，或?qū)⑼苿友b備向著更加智能化、無人化等方向邁進(jìn)，甚至可能會引發(fā)新一輪軍事技術(shù)革命。建議關(guān)注軍工 AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，積極擁抱裝備變化趨勢：

1）應(yīng)用產(chǎn)品：觀想科技、中科星圖、航天宏圖、格靈深瞳、品高股份、能科科技、智明達(dá)等；

2）物理 AI：索辰科技等；

3）軍事仿真：華如科技等；

4）特種算力：復(fù)旦微電、景嘉微、成都華微（與電子組聯(lián)合覆蓋）等；

5）數(shù)據(jù)加密：佳緣科技等；

6）數(shù)據(jù)鏈：航天電子、盟升電子、智明達(dá)、七一二、新勁剛等；

7）智能裝備：a）空中飛行器：洪都航空、中航成飛、中航沈飛、航天電子、中無人機（與機械組聯(lián)合覆蓋）、航天彩虹、縱橫股份等；b）地面機器人：晶品特裝、內(nèi)蒙一機等；c）彈類產(chǎn)品：北方導(dǎo)航、長城軍工、中兵紅箭等；d）水下機器人：中科海訊等。風(fēng)險提示：AI 產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場景氣度不及預(yù)期，測算主觀性風(fēng)險等