財聯(lián)社3月3日訊（記者 閆軍）都想復現(xiàn)A500，這就是當下基金發(fā)行市場的最真實寫照。

“幾天前了解同業(yè)上報產(chǎn)品情況時，大約有四五家，今天真正上報結果出來后，竟然有28只?！蹦郴鸸鞠嚓P人士表示：“太吃驚了！同一天內，跟蹤同一指數(shù)的28只同時上報，這在A500之前，聞所未聞的。”

這只指數(shù)就是當下備受關注的科創(chuàng)板綜合指數(shù)（科創(chuàng)板價格指數(shù)合并計算），圍繞這一指數(shù)，25家基金公司同時上報了28只跟蹤科創(chuàng)綜指的相關基金。

A500效應、監(jiān)管鼓勵之下，基金公司對指數(shù)產(chǎn)品布局的節(jié)奏進一步加速，通過源源不斷地基金新發(fā)，一方面為投資者需要提供更多的投資工具，另一方面增量資金為資本市場提供彈藥。

在業(yè)內看來，積極發(fā)展股票ETF、全面做優(yōu)做強核心寬基股票ETF的時代背景之下，基金公司希望借此契機做大被動投資規(guī)模，產(chǎn)品上報踴躍，但同時也不得不面對激烈的競爭環(huán)境，批量供應指數(shù)產(chǎn)品時代，加入“卷”的行列，還是另辟蹊徑？是中小基金公司面臨的新課題。

28只產(chǎn)品批量上報，一圖看懂區(qū)別

機器人、AI等行情火熱，科創(chuàng)板綜指在2月漲幅達到12%，順勢推出的科創(chuàng)綜指吸引了基金公司的布局。在首批14只科創(chuàng)綜指ETF上市之際，迎來新一批產(chǎn)品上報。

“28只集體上報！”證監(jiān)會網(wǎng)站還沒有完全披露數(shù)據(jù)之前，上報產(chǎn)品的名單已經(jīng)在業(yè)內流傳，知己知彼，才能有更好的銷售對策，這份名單出爐后，還是讓不少基金公司倒吸了一口氣，“產(chǎn)品也太多了！”這幾乎是業(yè)內的共識。

財聯(lián)社記者統(tǒng)計顯示，此次上報產(chǎn)品主要有三類：

一是已經(jīng)成立的14只科創(chuàng)綜指ETF的基金公司今日上報了聯(lián)接基金，這14家基金公司分別是招商、國泰、易方達、鵬華、建信、景順長城、華泰柏瑞、天弘、工銀瑞信、富國、南方、華夏、匯添富。

二是永贏、長城、中歐等3家公司上報了科創(chuàng)綜指場外指數(shù)基金；

三是博道、國聯(lián)、華商、大成、泰康、天弘、安信、國君資管、國投瑞銀、富國、博時等11家基金公司上報了科創(chuàng)綜指增強基金。

其中，博時基金同時上報了科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接基金和科創(chuàng)綜合價格增強基金，天弘基金同時上報了科創(chuàng)綜指ETF聯(lián)接基金和科創(chuàng)綜指增強基金，富國基金則同時上報了科創(chuàng)綜合價格ETF聯(lián)接基金、科創(chuàng)綜合價格增強基金。

產(chǎn)品眼花繚亂，產(chǎn)品類型之外，還有科創(chuàng)綜指與科創(chuàng)價格指數(shù)產(chǎn)品、發(fā)起式還是非發(fā)起式等區(qū)分（如下圖）。

“談好托管機構就上報”

為何出現(xiàn)如此集中的產(chǎn)品上報，綜合來看，原因有三：

一是看好指數(shù)，看好指數(shù)的背后對應的是為投資者賺錢。

長城基金陶曙斌表示，科創(chuàng)綜指核心定位為中國“硬科技”，聚焦半導體、生物醫(yī)藥、高端裝備等國家戰(zhàn)略領域。從行業(yè)分布看，科創(chuàng)綜指重點覆蓋信息技術、醫(yī)藥生物、電力設備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，兼顧計算機、軍工等高成長領域。相對地均衡配置既凸顯新質生產(chǎn)力發(fā)展方向，又分散了單一行業(yè)風險。

二是響應國家需要。發(fā)揮資本市場融資的功能在近期多次被證監(jiān)會強調。從投資端去考慮，通過指數(shù)創(chuàng)新、ETF等金融工具創(chuàng)設等引導資金流向“硬科技”領域，利于國家科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在這一點上，多家有國央企股東背景的基金公司更是肩負使命。

第三是順應行業(yè)發(fā)展的趨勢。越來越多的基金公司意識到，只有手里有足夠的工具，才能從容面對任何市場，而不至于規(guī)模掉隊，這也是當下大中小基金公司積極布局指數(shù)產(chǎn)品的重要原因。

ETF數(shù)據(jù)的變動也印證了這一判斷的正確性。2024年市場整體震蕩，資金紛紛流向寬基，以主題行業(yè)ETF見長的基金公司規(guī)模下降，A500指數(shù)的相關產(chǎn)品的一個季度吸金超2000億元。今年春節(jié)后，人形機器人等概念板塊大漲，資金迅速從寬基中流出，轉向相關ETF以及該板塊的主動權益產(chǎn)品中。

因此，市場上越來越多的公司順應被動基金發(fā)展的這一大趨勢，去積極上報、發(fā)行產(chǎn)品，不可避免地，加劇了發(fā)行的難度。

“基金降費降傭的背景下，ETF新發(fā)對于中小基金公司而言太難了！”某基金公司相關人士向財聯(lián)社記者算了這樣一筆賬：不同市場ETF對應有不同的系統(tǒng)，單市場、跨市場均需要買系統(tǒng)，幾百萬的成本投入下去；上線后，要做券結，依然要先采購系統(tǒng)，然后還有做市費、銷售服務費以及宣傳費用等等支出，這個成本太高了。

在上述人士看來，中小基金公司布局指數(shù)產(chǎn)品最好的方式是發(fā)行場外基金、指數(shù)增強基金?！爸笖?shù)增強基金更有優(yōu)勢，在于費率較高，能夠做出超額收益的話，規(guī)模增加也有利于公司利潤?！辈贿^，場外基金的首發(fā)同樣是紅海。

場外發(fā)行的主要渠道是銀行與三方機構，而三方在首發(fā)上優(yōu)勢并不明顯，所以銀行渠道就變得尤為重要。

“決定基金公司上報產(chǎn)品的原因中，指數(shù)授權、監(jiān)管原因已經(jīng)不是最重要的，要上報產(chǎn)品之前，必須能找到合作的托管渠道，并且能夠進入到產(chǎn)品推薦池?！蹦郴鸸救耸恐赋觯饲皹I(yè)內也曾出現(xiàn)過，因托管機構合作未談攏，撤銷了上報材料，或因托管行未上線產(chǎn)品導致最終產(chǎn)品發(fā)行失敗的案例。

此外，亦有基金公司認為，各家激勵不同導致渠道銷售資源的傾斜的現(xiàn)象依然存在，“激勵高的產(chǎn)品就賣得多，激勵不足可能就要艱難‘保成立’。這無形之中也增加了發(fā)行的成本。”

記者觀察：不妨在“人聲鼎沸”時冷靜，多些逆周期布局

基金公司批量發(fā)行ETF等被動產(chǎn)品的時代，銀行、券商等掌握發(fā)行的機構似乎有更強的話語權，但是券商等機構同樣有煩惱。

基金自媒體“民工看市”援引券商財富條線領導投稿稱，現(xiàn)在淹沒在ETF的汪洋大海中，這位券商財富條線領導疑惑，現(xiàn)在基金公司除了ETF，就不干別的了？

這位券商領導一天之中，現(xiàn)場接待6家基金公司，線上有11家基金公司聯(lián)系，話術基本為：現(xiàn)在公司有某ETF，能否支持一下合作，托管或券結都可以。

公募進入批量供應指數(shù)基金的時代，順應趨勢去布局相關產(chǎn)品無可厚非，但是什么樣的公司能跑出來？對于中小基金公司而言，似乎每一個成功案例都是逆勢布局的結果。

現(xiàn)下行業(yè)看到華泰柏瑞憑借ETF規(guī)模增長躋身行業(yè)前十，旗下300ETF一度達到4000億元規(guī)模令人艷羨，在想復制這一成功路徑之前還要看到，華泰柏瑞滬深300ETF的第一個1000億，走了11年之久；

再看永贏基金，旗下7只布局硬核科技細分賽道的工具型主題基金在近期出圈，吸睛又吸金。但是這背后，是在2022年至2023年期間股票市場回調、市場情緒降至冰點，公司以發(fā)起式的成立，布局兩年之久，迎來風口。

“人聲鼎沸”時保持冷靜，在無人問津處埋伏，逆周期的布局早有成功案例，畢竟世界的游戲規(guī)則是公平的，大廠贏者通吃，同時也會獎勵在正確道路上努力的公司。