中信證券研報表示，深?？萍荚?025年“兩會”中被首次寫入政府工作報告，體現(xiàn)了高層領(lǐng)導對深海開發(fā)的重視。中信證券認為，后續(xù)地方的相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策預(yù)計將陸續(xù)出臺，深?？萍甲鳛樾沦|(zhì)生產(chǎn)力之一也有望迎來類似于低空經(jīng)濟和商業(yè)航天的發(fā)展契機。

在投資上，深?？萍籍a(chǎn)業(yè)鏈涉及到上游核心零部件和原材料的配套、中游整機裝備以及下游的運營和服務(wù)等多個環(huán)節(jié)，建議優(yōu)先關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游當中的核心參與廠商。

▍政策先行助力發(fā)展，深?？萍紴樾沦|(zhì)生產(chǎn)力重要方向。

深?？萍荚?025年的“兩會”上被首次寫入政府工作報告中：開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動，推動商業(yè)航天、低空經(jīng)濟、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。深海科技包含深潛裝備、深海探測、深海資源開發(fā)、深海組網(wǎng)等多方面的內(nèi)容，發(fā)展深?？萍季邆渲卮蟮恼?、經(jīng)濟、科技、軍事意義，也具備廣闊的發(fā)展前景。據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)，2024年全國海洋生產(chǎn)總值首次突破10萬億元，達105,438億元，同比+5.9%。此外，上海在即將出臺的新一輪海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃中也有望推動深?？萍嫉某掷m(xù)發(fā)展。我們預(yù)計后續(xù)沿海地區(qū)的地方政府有望陸續(xù)出臺相關(guān)刺激政策，助力深海科技這一新質(zhì)生產(chǎn)力的騰飛。

▍深?？萍嫉陌l(fā)展路徑聚焦于“三深”。

在大部分文獻的定義標準中1000m及以上已被稱為深海。據(jù)《發(fā)展深?？萍嫉那熬芭c陷阱》（汪品先），地球上三分大陸七分海洋，海水平均3700米深，主體就是深海，水深超過2000米的深海占據(jù)地球表面的2/5。深海科技的技術(shù)路徑關(guān)鍵在于“三深”：深潛/深鉆/深網(wǎng)?！吧顫摗卑ㄝd人和無人的深潛器，“深網(wǎng)”指的是用光電纜連接的海底觀測系統(tǒng)以及不聯(lián)網(wǎng)的水下觀測移動裝置，“深鉆”是指從海底向下進行科學鉆探，具備較高的技術(shù)難度。目前高性能的萬米級載人/無人潛水器已成為多國發(fā)展的重點，主要海洋大國紛紛建立起各自的深海海底觀測網(wǎng)，針對大洋的鉆探活動也在持續(xù)進行中，在世界各大洋深水底下鉆井4000余口，取芯40多萬米。中國在深?？萍嫉奶剿魃弦巡饺胧澜缜傲?。

▍深海裝備為載體，上游核心配套有望充分受益。

我們判斷各類AUV、ROV等裝備作為深海探索的載體在未來有望實現(xiàn)高速發(fā)展，而上游的核心零部件和材料供應(yīng)商則將率先受益。深海場域具有高壓、高腐蝕的特點，而鈦材具備的抗腐蝕和高強度特點與深海領(lǐng)域較好適配，此外碳纖維復材高強高模、抗腐蝕和輕量化的特性在應(yīng)用上也有望得到進一步深化；動力系統(tǒng)上水下環(huán)境的特殊性導致電池成為唯一能量來源，配套的鋰電池及未來的全固態(tài)電池，以及電機裝備也需得到重視；深海信息化作為基礎(chǔ)設(shè)施之一是重點發(fā)展方向，當前水下通信以UAC（水下聲學通信）為主流，未來，結(jié)合UWOC（水下無線光通信）、UWEC（水下電磁波通信）、UMIC（水下磁感應(yīng)通信）等多模態(tài)融合的通信方式將成為發(fā)展趨勢，以適應(yīng)不同深度、距離和環(huán)境條件下的水下通信需求。

▍風險因素：

政策出臺不及預(yù)期風險，技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用延后風險，市場開拓不及預(yù)期的風險，海洋環(huán)保進一步強化風險，地緣政治形勢加劇風險。

▍投資策略。

我們認為在投資端應(yīng)優(yōu)先聚焦產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的核心廠商，從“三深”的方向出發(fā)，在深海裝備、深海信息化、以及上游材料和配套環(huán)節(jié)中具備頭部地位的廠商應(yīng)給予重點關(guān)注：

深海裝備，主要包括軍民用的深海潛航器、機器人、海工裝備等。

深海信息化，深海信息的采集、傳輸、分析等。

深海材料及配套，耐高壓、高強度、抗腐蝕的特種材料。