理財破凈率仍處于2.14%低位,9月末規(guī)??s減近8000億,但難言大面積贖回|銀行理財觀察65期
2024-10-09 12:08 星期三
財聯(lián)社 李響
①從理財配置行為來看,最近一周時間內(nèi),理財依舊穩(wěn)定持有普信債和銀行次級債,只是力度減緩。
②理財負債端在承壓時往往會優(yōu)先賣出基金類資產(chǎn)獲取流動性,而后贖回自有資產(chǎn)。

財聯(lián)社10月9日訊(編輯 李響)昨日,平安銀行發(fā)布通知顯示,因客戶快速贖回申請總額度超限額,已暫停部分理財產(chǎn)品快速贖回、消費支付等服務,期限為1天,普通贖回業(yè)務可正常辦理。近期因債市波動加大的快速調(diào)整,也對理財凈值的穩(wěn)定性提出考驗,理財規(guī)模也出現(xiàn)了部分下行趨勢。

據(jù)普益標準數(shù)據(jù)顯示,截至9月30日,銀行理財產(chǎn)品規(guī)模達29.27萬億元,較8月末減少7826億元,變動規(guī)模與近3年同期相近,符合季末回表規(guī)律。

不過若僅觀察9月29日至10月6日,理財規(guī)模減少了677億元,這與往年進入10月后理財規(guī)模出現(xiàn)回升存在一定背離。市場擔憂股市迎來上漲,債市走弱,市場風險偏好回升,這給理財規(guī)模帶來負向拖累。

國投固收分析師李豫澤認為,從理財配置行為來看,最近一周時間內(nèi),理財依舊穩(wěn)定持有普信債和銀行次級債,只是力度減緩,而今年比較特殊的點在于“手工貼息”被取締,總行季末沖存款缺少渠道后,理財回表力度實際上在二季度末就已抬升,當前的減少規(guī)模難言贖回大面積發(fā)生,也不足以證明居民端已經(jīng)開始贖回理財。

此外從近期長債利率上行幅度來看波動較大,但是理財破凈率并沒有明顯上行。國盛固收團隊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至9月30日,存續(xù)理財破凈率為2.14%,依然處于偏低水平。

圖:理財破凈率走勢

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數(shù)據(jù)來源:國盛證券,財聯(lián)社整理

華西固收團隊認為,結(jié)合歷史經(jīng)驗來看,理財負債端在承壓時往往會優(yōu)先賣出基金類資產(chǎn)獲取流動性,而后贖回自有資產(chǎn),當賣出量達一定水平時,理財規(guī)模也隨之下降,三者形成“贖回債基→贖回理財自有資產(chǎn)→ 規(guī)模轉(zhuǎn)降”的遞進關系。而今年上半年理財也在擴充自身流動性的“工具箱”,大幅增持4899億元的基金產(chǎn)品,累計配置規(guī)模達1.1萬億,這部分資產(chǎn)或成為理財應對市場波動的“緩沖墊”。

此外市場分析人士指出,目前市場的確出現(xiàn)了風險偏好的提升,但對于購買理財?shù)耐顿Y者而言,也僅有約5%的投資者風險偏好為五級,容易贖回理財轉(zhuǎn)向股市,整體規(guī)??煽?。同時,在經(jīng)歷此前多輪贖回負反饋后,銀行理財在負債端有更嚴格的管理,目前客戶可以自由贖回的產(chǎn)品主要是貨幣類理財,如此次平安銀行臨時暫停的快速贖回也主要涉及現(xiàn)金管理類產(chǎn)品,參考2024上半年理財報告數(shù)據(jù),該類產(chǎn)品占比為25%左右,均屬于風險等級偏低的購買人群,這類產(chǎn)品對市場的影響并不大。

值得注意的是,考慮到2022年11月的“前車之鑒”,監(jiān)管層也開始更加重視理財負債端的波動,以預防可能的負反饋效應。消息面上,央行也在9月底密切關注部分理財產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)和贖回情況,并要求機構(gòu)及時報送。市場人士分析認為,如若節(jié)后繼續(xù)大幅調(diào)整,央行或?qū)⒉扇〈胧﹣矸€(wěn)定市場。

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