在瞬息萬(wàn)變的金融投資領(lǐng)域，獲取精準(zhǔn)且前沿的行業(yè)信息對(duì)于在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中做出明智決策至關(guān)重要?！讹L(fēng)口專家會(huì)議》應(yīng)運(yùn)而生，作為一款專門為普通投資者打造的專家會(huì)議欄目，憑借其專業(yè)且敏銳的市場(chǎng)洞察力，定期策劃并邀請(qǐng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)高管、行業(yè)領(lǐng)袖等頂尖專家，為投資者帶來(lái)最新的行業(yè)邏輯和產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂怼?/p>

在 2024 年第 4 季度，《風(fēng)口專家會(huì)議》火力全開(kāi)，成功策劃了 32 場(chǎng)高規(guī)格的專家會(huì)議。會(huì)議聚焦 AI、半導(dǎo)體、算力等市場(chǎng)熱度較高且極具潛力的領(lǐng)域，通過(guò)專家問(wèn)答和1V1溝通，幫助搭建起投資者和專家之間互相溝通探討的橋梁，輔助投資者在投資之路上做出更精準(zhǔn)、更具前瞻性的決策 。

不僅如此，欄目還精心打造了 26 篇金牌紀(jì)要庫(kù)。團(tuán)隊(duì)以前瞻性的視角，梳理市場(chǎng)熱點(diǎn)，并將其轉(zhuǎn)化為詳盡的文字紀(jì)要。即便投資者忙碌于生活與工作，無(wú)暇實(shí)時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，也能通過(guò)這些紀(jì)要，迅速把握市場(chǎng)的脈搏，在投資領(lǐng)域快人一步。

【一】持續(xù)跟蹤AI產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)展，梳理提及AI眼鏡、AI智能體等細(xì)分方向，大漲股頻現(xiàn)

在四季度期間，圍繞 AI 策劃多場(chǎng)會(huì)議，涉及 AI 眼鏡、AI + 傳媒、AI 智能體等領(lǐng)域，在題材起漲前精準(zhǔn)覆蓋，助力投資者“掘金”A股市場(chǎng)。具體詳情如下：

①傳媒有望搭上AI東風(fēng)！欄目火速連線行業(yè)專家，調(diào)研傳媒出海最新情況

消息面上，智譜技術(shù)團(tuán)隊(duì)推出了一個(gè)基于GLM技術(shù)團(tuán)隊(duì)研究成果的新產(chǎn)品——AutoGLM，能模擬人類操作手機(jī)，執(zhí)行各種任務(wù)。欄目敏銳捕捉這一利好，調(diào)研發(fā)現(xiàn) AI 從多方面影響傳媒行業(yè)。尤其是出海廣告市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，在AI的背景下或能持續(xù)迎來(lái)市場(chǎng)東風(fēng)。

財(cái)聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)火線直連“傳媒”行業(yè)專家，調(diào)研傳媒出海最新境況，在10月28日發(fā)布文章匯總并精選專家的觀點(diǎn)。

據(jù)專家判斷：AI對(duì)傳媒的影響是多方面的，會(huì)帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)在生產(chǎn)形式上的變化。比如語(yǔ)音助手的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)AI教育軟件的影響力，可以通過(guò)問(wèn)答和對(duì)手機(jī)畫面的感知、操控，形成更有力的產(chǎn)品，也加速了元宇宙中教育的應(yīng)用。其次，對(duì)短劇和游戲也有一定的推動(dòng)，交互形式可以不再依賴鼠標(biāo)和鍵盤，特別是在VR眼鏡上的表現(xiàn)會(huì)更加出色，通過(guò)語(yǔ)音指令就可以推動(dòng)劇情的發(fā)展以及決定劇情走向，吸引力大大增加。

結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，今年中國(guó)公司在海外的表現(xiàn)尤其突出，比如字節(jié)跳動(dòng)和剪映在海外的用戶增長(zhǎng)明顯。除了短劇外，陪聊產(chǎn)品也有很好的表現(xiàn)，昆侖萬(wàn)維和MiniMax在海外都有陪聊軟件，數(shù)據(jù)都很不錯(cuò)。

專家會(huì)議中提及的粵傳媒，公司投資邏輯涉及短劇、游戲出海等，公司隨后震蕩走高，截至12月31日收盤區(qū)間最高漲幅達(dá)142.69%。

②AI眼鏡熱潮有望帶動(dòng)這些顯示模組獲益，VIP火速直聯(lián)行業(yè)專家，調(diào)研市場(chǎng)潛力及蘋果產(chǎn)品規(guī)劃

媒體報(bào)道稱，蘋果公司探索進(jìn)軍智能眼鏡市場(chǎng)，其內(nèi)部正研究市場(chǎng)上的相關(guān)產(chǎn)品。據(jù)知情人士透露，蘋果上周進(jìn)行代號(hào)為Atlas的倡議，涉及收集蘋果員工對(duì)于智能眼鏡的反饋意見(jiàn)。相關(guān)研究由蘋果產(chǎn)品系統(tǒng)質(zhì)量（APSQ）團(tuán)隊(duì)牽頭。

蘋果探索智能眼鏡市場(chǎng)的消息傳出后，為進(jìn)一步研究AI眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈及核心零部件成本占比，財(cái)聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)火線直連“AI眼鏡”行業(yè)專家，調(diào)研AI眼鏡市場(chǎng)潛力及蘋果產(chǎn)品規(guī)劃。

欄目在11月6日發(fā)布文章并匯總出專家的觀點(diǎn)，據(jù)悉，AI眼鏡作為端側(cè)AI落地的重要媒介之一，其硬件微型化和計(jì)算能力，使其在人際交互和情感感知方面有很好的表現(xiàn)。但技術(shù)實(shí)現(xiàn)難度比較高，預(yù)計(jì)還需要一兩年的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)量的蛻變。

結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，AI眼鏡的硬件主要由結(jié)構(gòu)件和電子件構(gòu)成，結(jié)構(gòu)件指?jìng)鹘y(tǒng)的鏡腿、塑料和鏡片等，電子件指電池、芯片、光學(xué)模組等，其中，芯片是價(jià)值量最高的，通常是一組芯片組合，高通的MCU芯片、SOC芯片，以及存儲(chǔ)芯片等，芯片的成本大概需要80美元，單目攝像頭不到10美元，其它傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)件不占多少成本。

整機(jī)方面有龍旗科技、天鍵股份、瑞聲電子和歌爾股份等，分銷有很多企業(yè)，博士眼鏡雖然規(guī)模不算很大，但代理的品牌比較好，是上市企業(yè)中唯一的大分銷商。上游零部件方面，MCU和SOC芯片主要是由高通提供，國(guó)內(nèi)的幾家廠商應(yīng)該也能提供一些定制芯片，比如中科藍(lán)訊、恒玄科技和洛達(dá)芯片等；攝像頭主要是舜宇光學(xué)、歐菲光這些企業(yè)提供；鏡框還是傳統(tǒng)的供應(yīng)商。

文章提及的上市公司中，博士眼鏡已與星紀(jì)魅族、雷鳥(niǎo)創(chuàng)新、XREAL、界環(huán)、李未可、Rokid等品牌開(kāi)展合作，提供智能眼鏡“最后一公里”的驗(yàn)配服務(wù)，為智能眼鏡的消費(fèi)群體提供視力矯正綜合解決方案。公司隨后持續(xù)拉升，截至12月31日收盤區(qū)間最高漲幅達(dá)63.62%。

③智譜AI重要升級(jí)！欄目特邀專家全面解讀國(guó)產(chǎn)AI大模型商用進(jìn)展

消息面上，11月8日智譜視頻生成大模型產(chǎn)品清影重要升級(jí)，支持生成 10s、4K、60 幀超高清以及人物表演細(xì)節(jié)，當(dāng)日即在智譜清言app上線。此外，智譜宣布本月將上線從視頻直接生成音效的模型，意味著“默片 Sora”將進(jìn)入“有聲電影時(shí)代”。

跟蹤到此重磅進(jìn)展后，欄目在11月12日攜手專家全面解讀國(guó)產(chǎn)AI大模型商用進(jìn)展。據(jù)專家分享來(lái)看，目前AI模型和toB公司的合作模式來(lái)看，ToB端有三種模式。

第一種為私有化，第二種為云端的自有化，第三張為簡(jiǎn)單的API的調(diào)用。去年私有化的比例很高，為他們制作AI應(yīng)用、開(kāi)發(fā)并在客戶當(dāng)?shù)夭季?，?1月以來(lái)，下游的付款意愿沒(méi)有以前高，企業(yè)更愿意采購(gòu)訓(xùn)練平臺(tái)、采購(gòu)數(shù)據(jù)，自己做相應(yīng)的開(kāi)發(fā)。

因此，智譜的重心也從給企業(yè)做定制化，逐漸向API開(kāi)放平臺(tái)轉(zhuǎn)向。

第一大服務(wù)領(lǐng)域是央國(guó)企，央國(guó)企的第一種應(yīng)用場(chǎng)景是AI普惠，比如幫助員工寫公文、合同、做知識(shí)問(wèn)答，第二種是基于核心業(yè)務(wù)做場(chǎng)景賦能，比如設(shè)備管理、產(chǎn)能提升賦能等。

第二個(gè)大服務(wù)領(lǐng)域是金融，做量化選股比較難，更多偏知識(shí)問(wèn)答、數(shù)據(jù)分析，以及生成個(gè)人的智能體?，F(xiàn)有合作對(duì)象主要是銀行和券商。

其它跑得通的場(chǎng)景比如簡(jiǎn)歷招聘，Boss直聘等機(jī)構(gòu)采用的是智譜AI模型，做簡(jiǎn)歷的匹配、智能客服問(wèn)答，這種是比較成熟的。另外，最近智譜AI還與榮耀做了一個(gè)深度的合作。

會(huì)議期間，專家點(diǎn)評(píng)了目前市場(chǎng)中的頭部大模型企業(yè)，觀點(diǎn)如下：

裸模型的企業(yè)如通義千問(wèn)和DeepSeek，這兩個(gè)大模型的評(píng)價(jià)比較好。兩者打法不同，通義千問(wèn)背靠阿里，阿里可以送推理資源、賣阿里云，有多種服務(wù)模式。DeepSeek的代碼能力非常強(qiáng)，在單場(chǎng)景的突破上很厲害而且價(jià)格便宜，DeepSeek是上半年大模型價(jià)格戰(zhàn)的源頭。

對(duì)智譜來(lái)說(shuō)，要達(dá)到通義千問(wèn)同水平，參數(shù)要比他大，所以同等能力下智譜的推理速度沒(méi)有那么快，需要通過(guò)與企業(yè)更深度合作以打出差異化。

在大模型產(chǎn)品層面，國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的是豆包，豆包的市占率已經(jīng)接近一半，月活數(shù)據(jù)應(yīng)該超過(guò)5000萬(wàn)。文心一言和Kimi屬于第二檔，Kimi的優(yōu)勢(shì)在于其網(wǎng)頁(yè)端，文心一言的優(yōu)勢(shì)在于其移動(dòng)端。第三檔企業(yè)很多，比如智譜AI、阿里的通義千問(wèn)、昆侖萬(wàn)維的天宮AI，三六零的星火。

文章中將專家的觀點(diǎn)加以梳理，最終精選出的核心要點(diǎn)如下：

大模型賦能主要以AI普惠、業(yè)務(wù)賦能、業(yè)務(wù)替代等業(yè)務(wù)為主，上市公司中涉及到相關(guān)的都有望獲益。文章提及了焦點(diǎn)科技、豆神教育、金山辦公等有望受益的上市公司，其中焦點(diǎn)科技隨后震蕩走高，截至12月31日收盤，區(qū)間最高漲幅達(dá)64.37%。

【二】AI硬件多個(gè)環(huán)節(jié)需求增長(zhǎng)，欄目10月多次邀約專家專場(chǎng)解讀銅連接、光通信方向，相關(guān)公司或迎來(lái)發(fā)展契機(jī)

①銅連接進(jìn)入批量加單階段！2025年相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到245億元，Ta們有望率先受益

消息面上，英偉達(dá)CEO在24年表示B系列芯片已全面投產(chǎn)。10月，微軟Azure官方X賬號(hào)發(fā)文稱公司已經(jīng)拿到了搭載英偉達(dá)GB200超級(jí)芯片的AI服務(wù)器，成為全球云服務(wù)供應(yīng)商中首個(gè)用上Blackwell體系的公司。

同時(shí)，鴻海高管透露公司正在墨西哥建設(shè)全球最大的英偉達(dá)GB200制造廠，以幫助緩解外界對(duì)英偉達(dá)Blackwell平臺(tái)的巨大需求，預(yù)計(jì)到2025年，英偉達(dá)NVL72服務(wù)器產(chǎn)能將達(dá)到20000臺(tái)。

伴隨GB200逐漸上量，其核心增量銅連接板塊也在經(jīng)歷了市場(chǎng)科普、信心動(dòng)搖、送樣通過(guò)、出貨遞延之后，終于來(lái)到了批產(chǎn)加單的階段。為探究銅連接板塊當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局，財(cái)聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)向“算力”專家進(jìn)行調(diào)研，以探究銅連接未來(lái)的出貨量規(guī)模，以及GB200所帶來(lái)的更多影響。

欄目據(jù)專家觀點(diǎn)，梳理出產(chǎn)業(yè)鏈的核心要點(diǎn)并于10月18日08:43發(fā)布文章，如下：

市場(chǎng)前景來(lái)看，英偉達(dá)GB200 NVLink Switch和Spine由72個(gè)Blackwell GPU采用NVLink全互連，具有5000根NVLink 銅纜（合計(jì)長(zhǎng)度約 2英里）。據(jù)測(cè)算，NVL72/NVL36*2單方案所對(duì)應(yīng)的銅連接價(jià)值量分別為65萬(wàn)元、72萬(wàn)元。其中，背板連接、高速I/O連接、近芯片連接的價(jià)值量之比接近6:3:1。倘若2025年這兩種方案分別出貨1萬(wàn)套和2.5萬(wàn)套，那么對(duì)應(yīng)2025年GB200銅連接市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到245億元。

結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，銅連接產(chǎn)品涉及到線材與線纜、高速背板連接器、高速I/O連接器和連接器組件與代工三個(gè)主要環(huán)節(jié)：

高速背板連接器：過(guò)去，安費(fèi)諾等海外頭部廠商憑借專利壁壘在高速背板連接器領(lǐng)域占據(jù)較高份額。因此自2019年起，華為、中興開(kāi)始扶持國(guó)內(nèi)高速背板連接器廠商。華豐科技、慶虹電子等在112Gbps的研制進(jìn)度上逐步追趕上海外巨頭。其中，華豐科技在2023年上半年完成112Gbps的主要客戶產(chǎn)品測(cè)試；224Gbps產(chǎn)品在2023年上半年實(shí)現(xiàn)樣品試制合格。

高速I/O連接器：與背板連接器類似，過(guò)去國(guó)內(nèi)高速I/O連接器市場(chǎng)同樣由安費(fèi)諾等巨頭壟斷。不過(guò)在國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)下，意華股份、方向電子均有112G相應(yīng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，立訊精密則是完成了224G連接器樣品的初步SI測(cè)試數(shù)據(jù)。

連接器組件：鼎通科技、奕東電子等廠商通過(guò)生產(chǎn)連接器組件，最終配套供應(yīng)通訊設(shè)備廠商。

文章提及兆龍互連，主營(yíng)數(shù)據(jù)電纜、專用電纜和連接產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司曾在互動(dòng)易表示，公司高速無(wú)源銅纜產(chǎn)品（DAC），在交換機(jī)、服務(wù)器應(yīng)用時(shí)，其功耗在0.1W以內(nèi)，廣泛應(yīng)用于存儲(chǔ)區(qū)域網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心和高性能計(jì)算機(jī)連接，可有效降低數(shù)據(jù)中心建設(shè)運(yùn)維成本及制冷能耗。截至12月31日收盤，兆龍互連區(qū)間最高漲幅達(dá)113.73%。

②光模塊產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入爆發(fā)節(jié)點(diǎn)！欄目特邀專家解讀其發(fā)展趨勢(shì)+后市空間

消息面上，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛在接受海外媒體采訪時(shí)表示，市場(chǎng)對(duì)該公司下一代人工智能芯片Blackwell的需求是“瘋狂的”。

伴隨海外巨頭財(cái)報(bào)驗(yàn)證AI景氣度持續(xù)，國(guó)內(nèi)資本支出回暖以及自主可控加強(qiáng)兩大背景，算力核心環(huán)節(jié)——光模塊進(jìn)入海內(nèi)外共振期。同時(shí)，廣東省出臺(tái)光芯片產(chǎn)業(yè)政策，進(jìn)一步推動(dòng)建設(shè)光芯片產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新高地 。

為深入了解當(dāng)前光模塊產(chǎn)業(yè)的變化趨勢(shì)，財(cái)聯(lián)社VIP特聯(lián)合蜂網(wǎng)火線直連“光通信”行業(yè)專家，調(diào)研光模塊出貨節(jié)奏、新技術(shù)迭代以及上下游產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)情況。欄目于10月24日發(fā)布文章，指出：

光模塊產(chǎn)業(yè)的整體趨勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前，AI的產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)主要是英偉達(dá)的Blackwell環(huán)比增速極為迅速，從2024年第四季度至2025年第一季度，其需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。

Blackwell對(duì)光模塊產(chǎn)業(yè)的影響主要聚焦于對(duì)1.6T光模塊需求的有力拉動(dòng)。鑒于Blackwell標(biāo)配為1.6T光模塊，其超預(yù)期的需求增長(zhǎng)會(huì)直接促使1.6T光模塊的市場(chǎng)需求上揚(yáng)。最初市場(chǎng)對(duì)1.6T光模塊的需求預(yù)期約為200萬(wàn)顆，而如今樂(lè)觀的觀點(diǎn)已將這一數(shù)字提升至400萬(wàn)顆，甚至還有可能進(jìn)一步攀升至800萬(wàn)顆。這便意味著1.6T光模塊的需求量將實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。

目前頭部光模塊廠商如中際旭創(chuàng)、新易盛、Finisar、海思、索爾思（萬(wàn)通發(fā)展擬收購(gòu)）均展出了1.6T產(chǎn)品，相關(guān)公司預(yù)計(jì)將于今年四季度小批量生產(chǎn)，在2025年實(shí)現(xiàn)放量。在行業(yè)逐步向1.6T光模塊升級(jí)的環(huán)境下，硅光憑借著強(qiáng)性能優(yōu)勢(shì)、高集成度、低成本，有望加速迎來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)節(jié)點(diǎn)。

結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看：

硅光技術(shù)涵蓋了硅光器件、硅光芯片和硅光模塊三大產(chǎn)品類別。

硅光器件：在實(shí)際硅光光模塊中，除激光器外，大部分已實(shí)現(xiàn)了多種光電器件的硅基集成。目前硅光光模塊多采用外置CW激光器，較EML激光器芯片可獲得成本上的優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)源杰科技、仕佳光子、光迅科技、長(zhǎng)光華芯都布局了CW激光器產(chǎn)品。此外，太辰光與海外康寧等巨頭保持了長(zhǎng)久的光器件供應(yīng)關(guān)系；騰景科技也是優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)光器件供應(yīng)商。

硅光芯片：主要整合了調(diào)制、探測(cè)、波導(dǎo)、耦合等功能，同時(shí)將多路調(diào)制集成單顆芯片中。僅美國(guó)Intel公司通過(guò)片上鍵合異質(zhì)集成技術(shù)實(shí)現(xiàn)光源集成的量產(chǎn)。國(guó)內(nèi)主要依靠光模塊大廠自研，也有細(xì)分調(diào)制器芯片廠商光庫(kù)科技等公司。

硅光模塊：國(guó)內(nèi)的公司主要有華為、中興、旭創(chuàng)、光迅、新易盛、海信、立訊等。這個(gè)部分也涵蓋一些細(xì)分環(huán)節(jié)，比如天孚通信提供光引擎（用于實(shí)現(xiàn)光信號(hào)的收發(fā)、傳輸和處理，是實(shí)現(xiàn)光信號(hào)轉(zhuǎn)換的核心部件），羅博特科（擬收購(gòu)ficonTEC，提供硅光光模塊封裝與測(cè)試系統(tǒng)）等。

文章提及的光迅科技隨后震蕩走高，截至12月31日收盤，區(qū)間最高漲幅達(dá)62.31%。

附上欄目梳理出的AI硬件方向?qū)＜視?huì)議及涉及公司名單：

注：欄目為內(nèi)容資訊產(chǎn)品，并非投資建議，欄目發(fā)布的所有內(nèi)容僅供參考，據(jù)此做出的任何投資決策與本公司及欄目作者無(wú)關(guān)。