資管大家| 中金公司陳健恒:利率下行可能沒(méi)有結(jié)束,政策對(duì)價(jià)格的刺激或?qū)⒊掷m(xù);中國(guó)債券或能夠跑贏其他資產(chǎn)
2022-09-22 18:21 星期四
財(cái)聯(lián)社 劉海
在國(guó)家倡導(dǎo)的綠色債券方面,陳健恒說(shuō),中金公司發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新能力,配合國(guó)家政策導(dǎo)向,積極引導(dǎo)社會(huì)資本投向綠色低碳領(lǐng)域,推動(dòng)綠色發(fā)展。

《安安訪談錄》是界面財(cái)聯(lián)社執(zhí)行總裁徐安安出品的一檔深度訪談?lì)悪谀?。從投資角度對(duì)話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物,覆蓋傳媒創(chuàng)新、VC/PE、信息服務(wù)、金融科技、交易體系、戰(zhàn)略新興等方向。

《資管大家》是由《安安訪談錄》出品的系列專訪欄目,旨在為關(guān)心中國(guó)大資管領(lǐng)域發(fā)展的相關(guān)機(jī)構(gòu)專業(yè)人士提供一個(gè)高端發(fā)聲平臺(tái),推動(dòng)理論、思想、創(chuàng)業(yè)和經(jīng)驗(yàn)交流。

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本期訪談人物:

中金公司研究部固收研究負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理 陳健恒

“今年宏觀刺激政策在量的維度上不夠多,更多的是依靠?jī)r(jià)格?!?/p>

▍個(gè)人介紹

中金公司研究部固收研究負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理

2018-2020年最具價(jià)值金牛分析師

2018年-2022年《財(cái)資》國(guó)內(nèi)最佳債券分析師

▍第一標(biāo)簽

宏觀經(jīng)濟(jì)及債券投資策略分析專家

▍企業(yè)簡(jiǎn)介

中金公司是中國(guó)第一家中外合資投資銀行,為境內(nèi)外企業(yè)、機(jī)構(gòu)及個(gè)人客戶提供綜合化、一站式的全方位投資銀行服務(wù)。自1995年成立以來(lái),中金公司致力于打造中國(guó)的國(guó)際一流投資銀行,并成為未來(lái)金融體系的核心參與者。中金公司擁有包括投資銀行業(yè)務(wù)、股票業(yè)務(wù)、固定收益業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)和研究業(yè)務(wù)在內(nèi)的全面均衡發(fā)展的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。固收研究方面,中金公司研究部固定收益研究團(tuán)隊(duì)在多個(gè)賣方分析師獎(jiǎng)項(xiàng)評(píng)選中榮獲行業(yè)桂冠,是被市場(chǎng)認(rèn)可的國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)的固定收益研究力量之一,該團(tuán)隊(duì)也是國(guó)內(nèi)目前唯一對(duì)各類型債券全覆蓋的賣方研究團(tuán)隊(duì),并且有完善的信用債評(píng)分體系,以研究框架成熟、覆蓋面完整、觀點(diǎn)獨(dú)到、邏輯清晰、反應(yīng)快速及時(shí)著稱。

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資產(chǎn)配置與管理,吸納優(yōu)秀研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)為己所用,無(wú)疑至關(guān)重要。在眾多的固收賣方研究機(jī)構(gòu)中,中金固收的綜合實(shí)力較強(qiáng),獲得眾多投資方的認(rèn)可。近期,財(cái)聯(lián)社專訪了中金公司研究部固收研究負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理陳健恒,對(duì)于海內(nèi)外的宏觀形勢(shì)、貨幣政策、利率走向、利率債投資等,他都闡釋了自己的看法。

對(duì)于全市場(chǎng)關(guān)注的利率走向,陳健恒認(rèn)為,通過(guò)貨幣政策引導(dǎo)利率的下行是今年的重點(diǎn)。 “今年宏觀刺激政策在量的維度上不夠多,更多的是依靠?jī)r(jià)格”。在債務(wù)杠桿提升緩慢的情況下,可以靠降低利率來(lái)提升貨幣流通速度,進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)。談及未來(lái)趨勢(shì),陳健恒判斷,利率下行可能還沒(méi)有完全結(jié)束,收益率曲線或?qū)⒆咂健?/p>

對(duì)比與2018年類似的外部環(huán)境,陳健恒表示,美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表提速,而國(guó)內(nèi)貨幣政策有所放松,或?qū)⑼苿?dòng)中國(guó)債市表現(xiàn)超越大部分大類資產(chǎn)。

此外,在國(guó)家倡導(dǎo)的綠色債券方面,陳健恒說(shuō),中金公司發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新能力,配合國(guó)家政策導(dǎo)向,積極引導(dǎo)社會(huì)資本投向綠色低碳領(lǐng)域,推動(dòng)綠色發(fā)展。 “我們希望達(dá)到的目標(biāo)就是國(guó)內(nèi)投資者積極投資,海外投資者也更加重視中國(guó)綠色債券市場(chǎng)并更廣泛參與進(jìn)來(lái)?!?/p>

01

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利率的下行可能還沒(méi)完全結(jié)束,結(jié)構(gòu)性工具量多價(jià)低

當(dāng)前利率水平處于歷史較低位置,要判斷未來(lái)利率水平的變動(dòng)空間,首先要從8月份降息背后的邏輯來(lái)看。陳健恒表示,對(duì)比2020年,利率是先下后上,經(jīng)濟(jì)也是先下后上,大概是個(gè)“V”型。在2020年,應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力更多地是通過(guò)債務(wù)杠桿的提升,比如地產(chǎn)層面有所放松,居民、企業(yè)的杠桿率均有抬升,體現(xiàn)在社融增速上有明顯上升。同時(shí),政府也發(fā)行了較多的國(guó)債、地方債。而債務(wù)杠桿一旦增加,就意味著金融資產(chǎn)供給增加,利率的回升,這都是過(guò)去所看到的經(jīng)驗(yàn)。

數(shù)據(jù)顯示,2020年2月,新增社融規(guī)模在8737億元,新增人民幣貸款9057億元;而2020年11月,新增社融規(guī)模增至21,355.00億元,新增人民幣貸款14300億元。

“今年我們看到,債務(wù)杠桿的提升面臨了一定的阻力”,陳健恒表示,一些行業(yè)受到局部疫情反彈的影響,整體融資需求不高。而與2020年大幅上升的赤字規(guī)模相比,今年的政府赤字率并沒(méi)有明顯增加。

陳健恒認(rèn)為,今年沒(méi)有足夠的債務(wù)杠桿去支撐社融增速的大幅回升,從貨幣政策來(lái)看,今年在量的維度上不夠多,更多的是依靠?jī)r(jià)格。

通過(guò)貨幣政策引導(dǎo)利率的下行是今年的重點(diǎn)。一方面,1月份和8月份降低基準(zhǔn)利率,另一方面,從4月份開(kāi)始到8月份,可以看到貨幣市場(chǎng)利率明顯下行??坷仕降南滦衼?lái)推動(dòng)貨幣流通速度,在債務(wù)杠桿提升緩慢的情況下,靠貨幣流通速度的提高,來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

“從這個(gè)邏輯來(lái)看,可能還會(huì)看到貨幣政策有進(jìn)一步的寬松動(dòng)作,只是我們?cè)诹康木S度,沒(méi)有看到太強(qiáng)的刺激,在價(jià)格維度的刺激還是需要繼續(xù)的,也就是說(shuō)利率的下行可能還沒(méi)完全結(jié)束”,陳健恒判斷。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的是否會(huì)降準(zhǔn)對(duì)沖大量MLF到期,陳健恒則認(rèn)為,“我們更關(guān)注的是央行是否增加了流動(dòng)性投放,而非是否依靠降準(zhǔn)。如果增加了流動(dòng)性投放,即使主要通過(guò)結(jié)構(gòu)性工具投放,考慮到結(jié)構(gòu)性工具的資金成本也是比較便宜的,那么是否降準(zhǔn),其實(shí)沒(méi)有那么重要。”

今年看到央行更多地使用的是結(jié)構(gòu)性工具,包括總額超過(guò)1萬(wàn)億元的利潤(rùn)上繳、再貸款、碳減排支持工具等。從成本角度來(lái)看,結(jié)構(gòu)性工具成本較低。MLF利率在2.75%,7天OMO利率在2%,另外央行利潤(rùn)上繳,帶來(lái)的貨幣工具成本很低,再貸款方面,大部分利率都在2%或以下。

關(guān)于央行利潤(rùn)上繳,陳健恒解釋稱,央行利潤(rùn)上繳過(guò)程,首先是其把錢給了財(cái)政部,財(cái)政部再把錢用出來(lái),有很多會(huì)形成銀行的存款,甚至是活期存款,如果從銀行活期存款這個(gè)角度來(lái)理解,成本是非常低的。

對(duì)于再貸款,根據(jù)央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示,2022年6月末,支農(nóng)、支小再貸款余額分別為5404億元、13997億元,再貼現(xiàn)余額為6145億元,以上合計(jì)達(dá)25546億元。報(bào)告并指出,增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度,接續(xù)創(chuàng)設(shè)普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款、科技創(chuàng)新再貸款、普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款、交通物流專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”,同時(shí),聯(lián)通了金融機(jī)構(gòu)貸款和央行再貸款 “兩本賬”,通過(guò)提供低成本再貸款或激勵(lì)資金的方式設(shè)立激勵(lì)相容機(jī)制,有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)金融資源向普惠金融、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域精準(zhǔn)傾斜的效果。

從量來(lái)看,再貸款雖然沒(méi)有降準(zhǔn)那么多,但每個(gè)季度可能都會(huì)有幾千億,而央行利潤(rùn)上繳超萬(wàn)億。陳健恒解讀表示,央行一直強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性工具也兼具了總量功能,即向金融體系注入了成本較低的流動(dòng)性。

“我們認(rèn)為,后面貨幣政策可能會(huì)維持寬松,甚至?xí)^續(xù)寬松。如果說(shuō)央行還要再做一些利率引導(dǎo),降準(zhǔn)降息也有可能,即便沒(méi)有降準(zhǔn)降息,多用一些結(jié)構(gòu)性工具,也依然能夠起到這樣的一個(gè)效果,所以我們更多是看實(shí)際效果,不是去看到底用的是什么工具”,陳健恒表示。

02

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超長(zhǎng)債行情與機(jī)構(gòu)行為有關(guān),曲線可能還會(huì)變平

聚焦利率下行態(tài)勢(shì),近期以來(lái),部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資超長(zhǎng)債熱情高漲。

陳健恒表示,超長(zhǎng)債近期的表現(xiàn),一方面跟整體利率下行有關(guān)系,但更多地與其本身特殊的供需關(guān)系有關(guān)。

陳健恒解釋稱,保險(xiǎn)公司對(duì)超長(zhǎng)債的配置需求較高,大部分險(xiǎn)資是成本計(jì)價(jià),更多的是關(guān)注票息,保單成本也確實(shí)比較高。配債時(shí),保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首先得挑一些絕對(duì)收益比較高的品種來(lái)買,比較喜歡配置的就是一些超長(zhǎng)期的利率債。但是今年專項(xiàng)地方債發(fā)行前置,保險(xiǎn)公司的配置需求仍在,而8月份的降息又打消了市場(chǎng)利率回升的預(yù)期,這個(gè)時(shí)候?qū)ΡkU(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)能配的超長(zhǎng)債就是30年、50年國(guó)債了。

復(fù)盤2021年,超長(zhǎng)債的全年回報(bào)是去年所有債券中最高的。而今年年初10年國(guó)債收益率在2.7874%,30年國(guó)債收益率在3.3235%;截至9月1日,10年國(guó)債收益率是2.6128%,30年國(guó)債收益率是3.1008%。實(shí)際上,上半年30年國(guó)債收益率下得比十年國(guó)債多。

對(duì)于未來(lái)超長(zhǎng)期限國(guó)債的空間,陳健恒認(rèn)為,“30年國(guó)債、50年國(guó)債的供給是不多的,但配置需求依然比較強(qiáng)烈,所以收益率就會(huì)下來(lái)得比較多,即便到現(xiàn)在為止,我認(rèn)為這個(gè)過(guò)程都沒(méi)結(jié)束。”

對(duì)于期限結(jié)構(gòu),陳健恒表示,“下半年的收益率曲線可能是會(huì)變平的,上半年曲線很陡,因?yàn)榇蠹覔?dān)心短端利率會(huì)回升。如果大家對(duì)這個(gè)問(wèn)題不那么擔(dān)心了,那長(zhǎng)端利率大概率是要補(bǔ)降的,30年是補(bǔ)降,10年、7年這種長(zhǎng)一點(diǎn)也應(yīng)該會(huì)補(bǔ)降?!?/p>

03

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美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù),國(guó)內(nèi)債券或?qū)⒗^續(xù)跑贏其他資產(chǎn)

談及外部環(huán)境,陳健恒表示,“2018年的行情很有參考性”,在2018年,美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表,而我國(guó)央行則因?yàn)樾庞檬湛s在放松貨幣政策,這與今年歐美加息而我們?cè)诮迪⒎浅O嗨啤?/p>

如果把2018年全球大類資產(chǎn)放在一起,對(duì)比從年初到年末價(jià)格變動(dòng)的話,中國(guó)債券的回報(bào)是非常高的。因?yàn)槊绹?guó)在明顯加息縮表的情況下,收縮了全球的流動(dòng)性,而在大類資產(chǎn)的定價(jià)中,最重要的宏觀變量就是全球的流動(dòng)性。由于大部分大類資產(chǎn)是以美元定價(jià)的,首先還是得先看美聯(lián)儲(chǔ)的流動(dòng)性是放松還是收緊,那如果美聯(lián)儲(chǔ)是收緊,美元是走強(qiáng),比如像今年這樣,大部分資產(chǎn)確實(shí)是處于下行態(tài)勢(shì)的,比如股市、美國(guó)債券,商品先漲后跌。對(duì)比2020年疫情爆發(fā)時(shí),美國(guó)大幅降息,量化寬松,大部分的資產(chǎn)后來(lái)都大幅上漲,債券也漲,股票也漲,商品是先跌后漲。

而在2018年中國(guó)央行放松流動(dòng)性,國(guó)內(nèi)債券明顯跑贏大部分資產(chǎn)。陳健恒認(rèn)為,“國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)從年初到現(xiàn)在,雖然說(shuō)回報(bào)不算特別高,但是正收益的,大部分資產(chǎn)年初到現(xiàn)在是負(fù)的?!?/p>

陳健恒進(jìn)一步表示,“成也流動(dòng)性,敗也流動(dòng)性。我們現(xiàn)在看到了中國(guó)流動(dòng)性在放松美國(guó)流動(dòng)性在收緊,那么總體來(lái)看,國(guó)內(nèi)債券能夠跑贏相當(dāng)數(shù)量的大類資產(chǎn),并且迄今為止,我們認(rèn)為這個(gè)過(guò)程應(yīng)該都沒(méi)有結(jié)束。中短期來(lái)看,美國(guó)可能依然會(huì)加息,國(guó)內(nèi)貨幣放松還沒(méi)結(jié)束。中國(guó)債券的安全性,以及能夠盈利的確定性相對(duì)都是更高的。”

關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓,部分市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為十年美債3.5%的收益率或?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向關(guān)口,陳健恒則表示,“目前來(lái)看加息周期還沒(méi)結(jié)束,下一輪定價(jià)需要更多信息?!?/p>

長(zhǎng)端利率走向,要打提前量,與預(yù)期相關(guān)。8月份十年美債收益率走低就是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度預(yù)期的改變,美國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓后,明年有沒(méi)有可能降息,這種預(yù)期在變化,所以目前美國(guó)債券收益率曲線是倒掛的,長(zhǎng)端低于短端,反映了經(jīng)濟(jì)下行以及經(jīng)濟(jì)下行后有一定概率會(huì)重新放松。

但是,美東時(shí)間9月8日,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再發(fā)鷹派言論,稱美聯(lián)儲(chǔ)需要現(xiàn)在就采取行動(dòng)以避免通脹的社會(huì)成本。歷史告誡不要過(guò)早地放松政策。按計(jì)劃日程,這是鮑威爾在本月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前的最后一次發(fā)聲。此次和上月他在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話保持了高度的一致。

隨后公布的美國(guó)8月CPI同比增速+8.3%,預(yù)期+8.1%;核心CPI同比+6.3%,預(yù)期+6.1%。核心通脹帶動(dòng)8月美國(guó)CPI超預(yù)期。

截至9月13日,十年美債收益率上行至3.42%。疊加美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài),市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月繼續(xù)加息的預(yù)期再次升溫。

“大家一直在交易的無(wú)非就是最終加息幅度的最高點(diǎn)”,陳健恒指出,“以美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)來(lái)看,至少加到4%以上是比較大概率的,短端至少差不多到4%,但長(zhǎng)端還要觀察,如果9月份加息75BP,超過(guò)3.5%的概率應(yīng)該就非常大了,那么十年美債收益率超過(guò)3.5%也是有可能的。”

往明年看,隨著時(shí)間的推移,美國(guó)經(jīng)濟(jì)慢慢地變?nèi)趿酥?,通脹水平也?huì)慢慢降下來(lái),理論上到最后,美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度一定是會(huì)慢下來(lái)的,無(wú)非是什么時(shí)候慢下來(lái),慢下來(lái)的幅度節(jié)奏怎么樣。陳健恒判斷,明年大概率美債利率會(huì)從高位開(kāi)始回落,但是至于這個(gè)高位會(huì)不會(huì)比現(xiàn)在更高,就取決于后面的數(shù)據(jù)來(lái)再做觀察了。

04

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綠色債標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌,有效助力雙碳目標(biāo)

陳健恒最后談到了綠色債熱點(diǎn)。綠色債券符合國(guó)家新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展理念,符合國(guó)家轉(zhuǎn)型方向,尤其是在能源沖擊后,新能源領(lǐng)域包括風(fēng)電、光伏等方向需要大量資金投入。去年,人民銀行發(fā)布《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》,將綠色債券納入金融機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)指標(biāo),進(jìn)一步鼓勵(lì)發(fā)展綠色債。

我國(guó)綠債市場(chǎng)發(fā)展速度很快。2015年7月16日,中國(guó)第一只綠色債券是由新疆金風(fēng)科技股份有限公司于在香港聯(lián)交所發(fā),2016年-2019年發(fā)行規(guī)模逐年上升,每年發(fā)行量均超2000億元,2019年甚至高達(dá)2853億元。據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì),截至今年8月底,我國(guó)綠色債發(fā)行支數(shù)為449只,發(fā)行金額5487億元,接近去年全年發(fā)行總量。從存量看,綠債市場(chǎng)已經(jīng)近1.4萬(wàn)億。

今年7月29日,綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)組織全體成員單位制定并發(fā)布了《中國(guó)綠色債券原則》,實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)綠債市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一;減小綠色債券市場(chǎng)“漂綠、洗綠”風(fēng)險(xiǎn);進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌,可有效提升中國(guó)綠債在國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可度。

陳健恒表示,中金公司踐行ESG發(fā)展理念,發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)與創(chuàng)新能力,積極引導(dǎo)社會(huì)資本投向綠色低碳領(lǐng)域,推動(dòng)綠色發(fā)展。中金公司于2021年3月作為主承銷商參與了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行面向全球投資人發(fā)行的首單“碳中和”專題“債券通”綠色金融債券,此外,中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2021年證券公司債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì),中金公司全年承銷(或管理)綠色公司債券(含綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品)規(guī)模166.32億元,名列行業(yè)第一。

“我們相信,在未來(lái)中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的國(guó)際影響力將會(huì)不斷加強(qiáng),可以有效助力中國(guó)實(shí)現(xiàn)‘雙碳’目標(biāo)”,陳健恒稱。

對(duì)話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物:安安訪談錄

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訪談人物錄:

(按首字拼音排序,排名不分先后)

寵物經(jīng)濟(jì):

佩蒂股份董事長(zhǎng):陳振標(biāo)(“寵物食品”第一股掌門人)

儲(chǔ)能設(shè)備:

南都電源董事長(zhǎng):朱保義(儲(chǔ)能全場(chǎng)景應(yīng)用的構(gòu)建者)

傳媒創(chuàng)新:

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》主編:徐杰(一級(jí)市場(chǎng)及科創(chuàng)板權(quán)威報(bào)道和服務(wù)平臺(tái))

動(dòng)力電池:

蜂巢能源董事長(zhǎng):楊紅新(動(dòng)力電池行業(yè)勇闖者)

協(xié)鑫能科總裁:費(fèi)智(移動(dòng)數(shù)字能源科技的先行者)

高端裝備:

天宜上佳董事長(zhǎng):吳佩芳(軌交耗材龍頭“掌門人”)

工業(yè)軟件:

群核科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng):黃曉煌(3D云設(shè)計(jì)SaaS引領(lǐng)者)

賽美特董事長(zhǎng)兼CEO:李鋼江(國(guó)產(chǎn)工業(yè)軟件領(lǐng)域的推動(dòng)者和踐行者)

光伏電力電子設(shè)備:

昱能科技董事長(zhǎng):凌志敏(美國(guó)硅谷技術(shù)背景,國(guó)內(nèi)微型逆變器先行人)

集成電路:

黑芝麻智能CMO:楊宇欣(自動(dòng)駕駛芯片行業(yè)創(chuàng)業(yè)“老炮”)

沐曦聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO兼首席軟件架構(gòu)師:楊建(高性能國(guó)產(chǎn)GPU的開(kāi)拓者)

??貏?chuàng)合創(chuàng)始人、總經(jīng)理:張平(關(guān)鍵領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)嵌入式系統(tǒng)推動(dòng)者)

芯擎科技董事兼CEO:汪凱博士(國(guó)產(chǎn)車規(guī)級(jí)芯片研發(fā)帶頭人)

芯源微董事長(zhǎng):宗潤(rùn)福(大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)專家)

英特爾大數(shù)據(jù)技術(shù)全球首席技術(shù)官:戴金權(quán)(大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)專家)

景觀設(shè)計(jì):

奧雅股份聯(lián)合創(chuàng)始人&董事總裁:李方悅 (數(shù)字科技與文旅融合的先行者)

LED電子設(shè)備:

木林森創(chuàng)始人:孫清煥 (LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品供應(yīng)商)

農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖:

神農(nóng)集團(tuán)董事長(zhǎng):何祖訓(xùn) (健康安全生豬產(chǎn)能理念踐行者)

券商機(jī)構(gòu):

安信證券副總裁:魏峰(券商O2O財(cái)富管理“探路人”)

德邦證券副總裁:顧勇(從保險(xiǎn)到券商的跨界先鋒)

富途董事總經(jīng)理、國(guó)際化戰(zhàn)略及財(cái)富管理負(fù)責(zé)人:曾煜超(科技券商依托互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)拓財(cái)富管理業(yè)務(wù)的探索者)

光大證券業(yè)務(wù)總監(jiān):梁純良(兼有一線經(jīng)驗(yàn)和全局思維的券業(yè)財(cái)富設(shè)計(jì)師)

海通證券財(cái)富管理總部總經(jīng)理:吳國(guó)華(財(cái)富管理踐行者)

華林證券CEO:趙衛(wèi)星(首批成功試水?dāng)?shù)字金融的跨界領(lǐng)路人)

?華泰金控董事總經(jīng)理兼張樂(lè)通全球負(fù)責(zé)人:朱亞莉(中資券商APP國(guó)際化探索者)

華西證券董事長(zhǎng):魯劍雄(深耕金融數(shù)十年的跨界券業(yè)掌舵人)

國(guó)海證券副總裁:蔣健(深耕券商財(cái)富管理的馬拉松跑者)

國(guó)泰君安證券私人客戶部總經(jīng)理:張謙(財(cái)富管理行業(yè)的奮楫者)

國(guó)信證券副總裁:諶傳立(深化資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的踐行者)

華福證券首席信息官、零售業(yè)務(wù)條線事業(yè)部總裁:王俊興(精通金融與IT的券業(yè)先鋒)

瑞銀證券財(cái)富管理主管:高慧(瑞士財(cái)富管理“百年老店”的中國(guó)女高管)

申萬(wàn)宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理:范為(宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)資深專家)

天風(fēng)國(guó)際董事長(zhǎng):王勇(最懂風(fēng)險(xiǎn)管理的中資券商出海掌舵手)

湘財(cái)證券副總裁:周樂(lè)峰(從證券一線強(qiáng)勢(shì)崛起的初生代大V)

興業(yè)證券數(shù)智金融部副總經(jīng)理:鄭可棟(財(cái)富管理的踐行者)

招商證券總裁助理、投資銀行委員會(huì)主任委員:王治鑒(親歷創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的投資銀行家)

中金公司投資銀行部負(fù)責(zé)人:王曙光(見(jiàn)證與建言資本市場(chǎng)改革發(fā)展的資深投行家)

中金公司研究部固收研究負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理:陳健恒(宏觀經(jīng)濟(jì)及債券投資策略分析專家)

中信建投證券執(zhí)委委員、投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會(huì)主任:劉乃生(制度建設(shè)的投行親歷者、建言者)

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu):

東方金誠(chéng)董事長(zhǎng):崔磊(資管、銀行、信評(píng)等多領(lǐng)域資深專家)

中誠(chéng)信國(guó)際董事長(zhǎng):閆衍(頭部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理者人)

權(quán)威專家、研究學(xué)者:

國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部產(chǎn)業(yè)室主任:魏琪嘉(國(guó)家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)<遥?/h3>

民盟中央經(jīng)濟(jì)委副主任:馮奎(曾任國(guó)家發(fā)改委研究員,城鎮(zhèn)化議題專家)

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所研究員:楊長(zhǎng)湧(國(guó)家發(fā)改委系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外貿(mào)專家)

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部研究員:盛朝迅(國(guó)家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)<遥?/h3>

汽車零配件:

森麒麟總經(jīng)理:林文龍(輪胎新勢(shì)力領(lǐng)軍人物)

企業(yè)服務(wù):

八爪魚&云聽(tīng)CEM創(chuàng)始人:劉寶強(qiáng)(國(guó)內(nèi)首個(gè)客戶體驗(yàn)管理SaaS平臺(tái)開(kāi)創(chuàng)者)

神策數(shù)據(jù)創(chuàng)始人:桑文鋒(數(shù)據(jù)閉環(huán)方法論SDAF的提出者)

科沃斯蒲公英加速器CEO:陳亮(中國(guó)科技優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投資蓄水池建設(shè)者)

酷克數(shù)據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人:簡(jiǎn)麗榮(云原生數(shù)據(jù)庫(kù)“從無(wú)到有”的推動(dòng)者)

數(shù)說(shuō)故事創(chuàng)始人&CEO:徐亞波(行業(yè)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)AI獨(dú)角獸企業(yè)“掌門人”)

數(shù)位大數(shù)據(jù)創(chuàng)始人兼CEO:黃興麗(國(guó)內(nèi)最大全域全場(chǎng)景大數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)者)

順網(wǎng)科技董事長(zhǎng):邢春華(泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的推動(dòng)者)

威爾森創(chuàng)始人&CEO:梁維新(行業(yè)領(lǐng)先的汽車數(shù)據(jù)信息綜合應(yīng)用平臺(tái)“掌舵人”)

人工智能:

達(dá)觀數(shù)據(jù)董事長(zhǎng):陳運(yùn)文(文本數(shù)據(jù)智能化處理研究與工程專家)

復(fù)亞智能CEO:曹亞兵(無(wú)人機(jī)全自動(dòng)飛行系統(tǒng)領(lǐng)域的先行者和推動(dòng)者)

云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人、戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人:姚志強(qiáng)(人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的先行者)

數(shù)字安全及測(cè)試測(cè)量:

東方中科董事長(zhǎng):王戈(中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物)

碳中和:

天津排放權(quán)交易所總經(jīng)理:李天(中國(guó)負(fù)碳平臺(tái)的先行者)

氫交所最早發(fā)起人:林輝(氫能源交易平臺(tái)探路者)

投資機(jī)構(gòu):

鼎心資本創(chuàng)始合伙人:胡慧(聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的VC投資人)

鼎興量子創(chuàng)始人:金宇航(成都新能源與新材料ToB領(lǐng)域資深投資人)

東方引擎合伙人、副總經(jīng)理:李慧鵬(連續(xù)多年保持優(yōu)秀投資業(yè)績(jī)的債券金?;鸾?jīng)理)

復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)席董事長(zhǎng):徐欣(產(chǎn)業(yè)背景深厚的科技投資人)

合晟資產(chǎn)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng):胡遠(yuǎn)川(擁有豐富實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的股債投資專家)

基石資本合伙人:楊勝君(產(chǎn)業(yè)背景深厚的硬科技投資人)

漢理資本董事長(zhǎng):錢學(xué)鋒(資深天使投資人、A輪學(xué)堂創(chuàng)辦人)

活水資本創(chuàng)始合伙人:許樂(lè)家(東南亞創(chuàng)投圈探索者)

加華資本創(chuàng)始合伙人:宋向前(消費(fèi)服務(wù)行業(yè)冠軍的“超級(jí)陪練”)

朗盛投資合伙人:李佳(科研出身,服務(wù)過(guò)百家生物醫(yī)療企業(yè)的早期投資人)

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人:吳世春(最懂創(chuàng)業(yè)者"的天使投資人)

唐興資本創(chuàng)始人:宮蒲玲(硬科技賽道“有溫度的資本”發(fā)起人)

元起資本創(chuàng)始管理合伙人:何文俊(數(shù)字世界的安全守衛(wèi)者)

中歐資本董事長(zhǎng):張俊(華為前副總裁、硬科技戰(zhàn)略投資者)

VR/AR/元宇宙:

Nreal 創(chuàng)始人、CEO:徐馳(中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物)

文化旅游:

復(fù)星旅文董事長(zhǎng):錢建農(nóng)(休閑度假生活方式引領(lǐng)者)

新能源:

晶科能源董事長(zhǎng):李仙德(光伏產(chǎn)業(yè)海內(nèi)外垂直一體化布局的領(lǐng)航者)

新汽車:

嵐圖汽車創(chuàng)始人:盧放(堅(jiān)定而充滿汽車情節(jié)的“長(zhǎng)期主義者”)

零跑汽車創(chuàng)始人:朱江明(汽車界的“超級(jí)工程師”)

哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO:張勇(打造高品質(zhì)智能電動(dòng)車的產(chǎn)品經(jīng)理)

信托機(jī)構(gòu):

平安信托運(yùn)營(yíng)中心總監(jiān):龍健(平安信托,信托業(yè)科技實(shí)力的標(biāo)桿)

云南信托總裁:舒廣(云南信托,信托轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略踐行的先行者)

新消費(fèi):

魔筷科技創(chuàng)始人:王玉林(直播電商供應(yīng)鏈服務(wù)商)

行云集團(tuán)創(chuàng)始人:王維(全球D2C供應(yīng)鏈)

新一代信息技術(shù):

洞見(jiàn)科技創(chuàng)始人、董事長(zhǎng):姚明(數(shù)據(jù)價(jià)值安全釋放的推動(dòng)者)

華天軟件董事長(zhǎng):楊超英(國(guó)內(nèi)首套機(jī)械CAD創(chuàng)立者,工業(yè)軟件領(lǐng)域領(lǐng)跑人)

山石網(wǎng)科董事長(zhǎng):羅東平(網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域早期海歸工程師、科創(chuàng)板公司創(chuàng)始人)

醫(yī)療健康:

佰仁醫(yī)療董事長(zhǎng):金磊(國(guó)產(chǎn)心臟瓣膜介入治療新時(shí)代的開(kāi)創(chuàng)者)

貝瑞基因董事長(zhǎng):高揚(yáng)(中國(guó)基因測(cè)序開(kāi)拓者)

春雨醫(yī)生CEO:王羽瀟(互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在線問(wèn)診模式探路者)

東方生物創(chuàng)始人:方效良(體外診斷領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局的開(kāi)拓者)

復(fù)銳醫(yī)療董事長(zhǎng):劉毅(中國(guó)能量源醫(yī)美器械頭把交椅的掌舵人)

和元生物董事長(zhǎng):潘謳東(基因治療CDMO“獨(dú)角獸”企業(yè)的掌門人)

華大基因CEO:趙立見(jiàn)(中國(guó)基因行業(yè)龍頭企業(yè)的領(lǐng)軍者)

曼朗醫(yī)療CEO:唐德凱(高端私營(yíng)精神心理醫(yī)療機(jī)構(gòu)踐行者)

燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官:漢雨生(中國(guó)腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療引領(lǐng)者)

天鶩科技創(chuàng)始人:洪亮(AI新藥開(kāi)發(fā)領(lǐng)航者)

通策醫(yī)療董事長(zhǎng):呂建明(連鎖口腔醫(yī)院數(shù)字化的先行者)

望石智慧CEO:周杰龍(AI創(chuàng)新藥研發(fā)新范式的探路者)

未知君聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO:譚驗(yàn)(AI+BT微生態(tài)制藥閉環(huán)探路人)

沃比醫(yī)療CEO:安穆克(Michael Alper)(神經(jīng)介入領(lǐng)域出海的先行者)

星藥科技創(chuàng)始人&CEO:李成濤(人工智能+藥物研發(fā)領(lǐng)域的頂尖學(xué)者)

星奕昂創(chuàng)始人:王立群(國(guó)內(nèi)細(xì)胞治療領(lǐng)域的早期開(kāi)拓人)

中科新進(jìn)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng):任培根(多肽藥物賽道的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者)

銀行理財(cái):

匯華理財(cái)資產(chǎn)配置總監(jiān):馬少章(匯華理財(cái),中長(zhǎng)期穩(wěn)健投資老將)

光大理財(cái)總經(jīng)理:潘東(光大理財(cái),銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新者)

華夏理財(cái)總裁:苑志宏(華夏理財(cái),客戶至上、絕對(duì)收益的堅(jiān)守者)

農(nóng)銀理財(cái)董事長(zhǎng):馬曙光(農(nóng)銀理財(cái),提供最佳客戶體驗(yàn)的踐行者)

平安理財(cái)固定收益投資部負(fù)責(zé)人:熊珣(平安理財(cái),銀行理財(cái)領(lǐng)域多資產(chǎn)多策略配置領(lǐng)跑者)

影視文化:

華策影視總裁:傅斌星(新時(shí)代文化產(chǎn)業(yè)生力軍)

自動(dòng)駕駛:

縱目科技CEO:唐銳(自動(dòng)駕駛與高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)領(lǐng)域的14年研發(fā)管理老兵)

宏景智駕創(chuàng)始人兼CEO:劉飛龍(自動(dòng)駕駛大潮中的探索者)

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