“在以低于真實價值的價格買進(jìn)債券時，高收益和低風(fēng)險可以令人驚喜地共存。一個優(yōu)秀的高收益?zhèn)顿Y組合，以低波動性、低基本面風(fēng)險以及在市場不利時損失更低為特征。”
《安安訪談錄》是界面財聯(lián)社執(zhí)行總裁徐安安出品的一檔深度訪談類欄目。從投資角度對話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物，覆蓋傳媒創(chuàng)新、VC/PE、信息服務(wù)、金融科技、交易體系、戰(zhàn)略新興等方向。
《資管大家》是由《安安訪談錄》出品的系列專訪欄目，旨在為關(guān)心中國大資管領(lǐng)域發(fā)展的相關(guān)機(jī)構(gòu)專業(yè)人士提供一個高端發(fā)聲平臺，推動理論、思想、創(chuàng)業(yè)和經(jīng)驗交流。
本期訪談人物：
深高投資創(chuàng)始合伙人 李凱
“在以低于真實價值的價格買進(jìn)債券時，高收益和低風(fēng)險可以令人驚喜地共存。一個優(yōu)秀的高收益?zhèn)顿Y組合，以低波動性、低基本面風(fēng)險以及在市場不利時損失更低為特征?！?/p>
▍個人介紹
深高投資創(chuàng)始合伙人/CIO 中債高收益?zhèn)乐祵＜医M委員 金融服務(wù)法學(xué)研究會債券法制委員會委員
▍第一標(biāo)簽
中國首批高收益?zhèn)顿Y人、企業(yè)信用風(fēng)險分析專家
▍公司簡介
深高投資成立于2020年9月29日，由來自不同金融機(jī)構(gòu)的多位資深人士共同創(chuàng)立，其中包括中國最頂級的經(jīng)濟(jì)學(xué)家、銀行家及投資家，主要為專業(yè)機(jī)構(gòu)、家族辦公室、和超高凈值客戶提供資產(chǎn)管理、投資管理和財富管理等服務(wù)。公司于2021年9月獲得境內(nèi)私募基金管理人牌照、2022年獲得境外資產(chǎn)管理牌照，是一家人民幣+美元雙幣基金，目前管理著超過50億的利率債/信用債+高收益?zhèn)?困境債的資產(chǎn)組合。
公司致力于成為以固收+策略和高收益?zhèn)呗韵嘟Y(jié)合的優(yōu)質(zhì)證券投資管理人，為投資人提供跨越周期的投資管理服務(wù)；堅持低波動+價值投資的理念，專注中國的另類固定收益資產(chǎn)投資，努力成為值得托付，亞洲領(lǐng)先的低波動固定收益資產(chǎn)管理品牌。
“目前的高收益市場中更多的是墮落天使，沒有所謂的明日之星。高收益?zhèn)枰诳陀^邏輯，進(jìn)行有性價比的風(fēng)險分散。” 深耕高收益?zhèn)袌?，北京深高私募基金管理有限公司合伙人兼首席投資官李凱近日接受財聯(lián)社專訪時說。
如何甄別被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用歧視、遭市場錯殺的主體，李凱對此有著自己的經(jīng)驗與見解。2019年新城控股債券因事件因素導(dǎo)致價格驟跌，李凱團(tuán)隊成功抄底，一個月后，投資收益率近40%?！霸趯嶋H情況中，把握事件驅(qū)動機(jī)會的難度較大，需要對企業(yè)基本面有極為充分的理解，同時也要對市場所處位置有準(zhǔn)確把握?！?/p>
01
——————————
高收益?zhèn)袌鍪恰按媪坎┺摹?，尚處初期階段
“我國的高收益?zhèn)袌鋈蕴幱诔跗陔A段，目前仍在風(fēng)險暴露過程中，主要是二級市場中存量的博弈。” 李凱介紹。根據(jù)深高投資統(tǒng)計，截至去年年底，收益率在6%以上的境內(nèi)高收益?zhèn)?guī)模超4.6萬億，8%以上的境內(nèi)高收益?zhèn)?guī)模超1.7萬億。
債券違約從何時開始對市場產(chǎn)生了實質(zhì)影響，李凱表示，可以追溯到2018年，至今的整個過程有一個較為清晰的脈絡(luò)，由較為脆弱的市場化主體逐漸傳導(dǎo)至了債務(wù)方面較為“堅強(qiáng)”的市場化主體。據(jù)深高投資梳理，2018年違約事件發(fā)生于一些民營企業(yè)，部分上市公司，后來擴(kuò)散至一些較為脆弱的地產(chǎn)企業(yè)，而從最近一年的時間來看，風(fēng)險集中暴露在地產(chǎn)行業(yè)，甚至是一些資質(zhì)較為優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)企業(yè)。
02
——————————
地產(chǎn)進(jìn)入磨底階段，境內(nèi)地產(chǎn)債操作以短期為主
談及境內(nèi)地產(chǎn)企業(yè)，在實際地產(chǎn)債投資操作中，李凱認(rèn)為仍是以買短期為主，盡量規(guī)避過于邊際的主體。
“先挑選主體，把資質(zhì)差的與資質(zhì)好主體的分開，避開未來三到六個月時間面臨較大償債壓力的主體，再以剩余期限較短的債券為主?！痹谔暨x短期債中，要通過現(xiàn)場與非現(xiàn)場的交叉盡調(diào)，進(jìn)行不同信息交叉印證，計算及確定發(fā)行人未來不同時間維度的償債能力。目前來看，市場上地產(chǎn)債折價較多，操作核心要圍繞規(guī)避風(fēng)險。
“我們判斷，目前地產(chǎn)進(jìn)入了一個磨底階段，隨著政策頻出，市場波動會比較大。”李凱表示，無論是人民幣還是美元債都需要對此前的單邊做空策略進(jìn)行調(diào)整。
同時，就房地產(chǎn)紓困政策來看，李凱認(rèn)為，目前政策較為集中在保交付。同時，由于疫情影響，居民收入預(yù)期與居民杠桿水平不相匹配，現(xiàn)有的政策密度以及力度適中，并不是很大，短期內(nèi)或無法從根本上扭轉(zhuǎn)預(yù)期。從房企的角度來看，李凱指出，部分房企的情況雖在邊際好轉(zhuǎn)，但仍然面臨著銷售復(fù)蘇的速度，以及資金回流到集團(tuán)的速度，跟不上其債務(wù)到期的速度。
03
——————————
短久期策略居上
不僅是地產(chǎn)債，在整個高收益?zhèn)顿Y中，主要策略分為兩類。一是短久期策略，以測算現(xiàn)金流為主，追求到期兌付。另一類是長久期策略，對企業(yè)未來現(xiàn)金流，包括盈利、行業(yè)等方面的改善有一定預(yù)期，且有較好的流動性。
李凱表示，結(jié)合目前市場現(xiàn)狀，團(tuán)隊主要采取短久期策略投資。據(jù)深高投資統(tǒng)計，目前市場流動性雖然好于前幾年，收益率在8%以上的高收益?zhèn)山涣吭戮诿嬷?000億-1500億，但現(xiàn)在債務(wù)環(huán)境處于風(fēng)險暴露過程中，從長期來看， 市場仍在風(fēng)險暴露過程中，并不適合過多投資長久期債券。同時，李凱表示，從微觀或中觀角度，也應(yīng)具體問題具體分析，不適當(dāng)采用長久期策略。
04
——————————
價值投資、事件驅(qū)動和困境策略，怎么選？
“價值投資策略是我們操作采用最多的，更多尋找被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)信用歧視的主體，仍然是短久期，同時根據(jù)我們投研可以確定到期兌付概率較高的一類主體?！崩顒P列舉說，如一些產(chǎn)業(yè)類公司，新希望；或較優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)債，龍湖、濱江等。這一類主體有性價比，但投資價格低于它的真實價值，處在被市場歧視的過程中，但到期兌付壓力并不大。由于一些傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)集中出庫、地域以及屬性等問題，賣出時導(dǎo)致價格低于其真實價值。
事件驅(qū)動策略是由于受某事件影響，債券價格下跌，但是因情緒沖擊導(dǎo)致的下跌大于它本身的價值變化。其核心在于，主體本身仍有償債能力，但是情緒沖擊過度。李凱例舉，2019年新城控股因事件驅(qū)動導(dǎo)致債券大跌，但實際該時期主體基本面情況較好，下跌更多是由于情緒和事件的沖擊。此外，同類型的還有華融資產(chǎn)，因一些外部因素帶動市場情緒恐慌，遭大量拋售而被錯殺。然而，在實際情況中，把握事件驅(qū)動機(jī)會的難度較大，需要對企業(yè)基本面有極為充分的理解，同時也要對市場所處位置有準(zhǔn)確把握。
“對于困境策略（違約策略）投資，相對來說投資期限更長，因為需要通過破產(chǎn)重整、清算、債務(wù)重組來退出。測算破產(chǎn)清算假設(shè)下的回收價值，買入價格要在假設(shè)下的回收價值及以下?！崩顒P表示，該策略下更多是等待產(chǎn)生的機(jī)會，并非時刻都有。雖然這類機(jī)會或許更安全，但他的流動性也相應(yīng)差一些。由于困境策略的可復(fù)制性低，目前采用的機(jī)構(gòu)較少。同時，他指出，目前地產(chǎn)債并不適用于困境策略，很多地產(chǎn)企業(yè)需要保交房，無法迅速進(jìn)入重整?！凹词乖趦r格很低時買入地產(chǎn)債，但無法有效退出，就會進(jìn)入一個價值耗散的過程。”
05
——————————
高收益?zhèn)枰行詢r比的風(fēng)險分散
與傳統(tǒng)債券投資不同，在高收益?zhèn)?，同一主體在不同時間點，或者說不同市場情況下，投資價格會有所不同。這一特征與股票類似，高收益?zhèn)簿邆湫詢r比的概念，用投資組合構(gòu)建不對稱收益。而在傳統(tǒng)債券中，投資級債券或利率債在不同時間點的投資區(qū)別并沒有很大。傳統(tǒng)債券以配置為主，兼具部分波動與市場博弈。
高收益?zhèn)顿Y的核心，一是識別與規(guī)避風(fēng)險，二是逆向投資，尋找風(fēng)險已經(jīng)開始充分暴露的資產(chǎn)。
“在風(fēng)險分散過程中，我們定義為要有性價比的分散?！苯Y(jié)合風(fēng)控要求與控制最大回撤（5%），經(jīng)深高投資內(nèi)部測算，單個組合約40只債，單一持倉比例控制在不超過8%，前三大不超20%，前五大不能超過30%。相對來說分散度較大，性價比最高的債券占最大倉位，其他債券性價比依次遞減。李凱進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，從客觀層面來說，高收益?zhèn)旧硪彩切枰行詢r比的分散，發(fā)生超預(yù)期事件是比較危險的。
06
——————————
高收益更多是“墮落天使”，未來“信用分化”是不可逆趨勢
目前高收益市場中更多的是“墮落天使”，沒有所謂的“明日之星”。墮落天使，是指公司原屬于投資級別，但公司經(jīng)營的惡化導(dǎo)致信用資質(zhì)下降至較低的投資評級，這類公司可通過發(fā)行高收益?zhèn)@得資金，在經(jīng)營好轉(zhuǎn)時評級有調(diào)升可能。明日之星，是指公司剛剛起步，經(jīng)營歷史較短，通過高收益?zhèn)l(fā)行，獲得創(chuàng)業(yè)的種子資金。
與一些市場觀點不同，李凱認(rèn)為，隨著時間推移，我國債市的信用分化有不可阻擋的趨勢，所以一定會有高收益資產(chǎn)與低收益資產(chǎn)的區(qū)分?！巴瑫r要看你的收益預(yù)期在什么位置，我們還是做好內(nèi)功，理智預(yù)期?！?/p>
對比國內(nèi)外市場，無論在經(jīng)濟(jì)體系，還是金融監(jiān)管方面，兩者的差別均較大。以美國市場為例，在一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，市場上出現(xiàn)瑕疵企業(yè)債務(wù)風(fēng)險，美國的高收益?zhèn)袌鲎韵露献匀恍纬?。此后，?jīng)歷不斷地自我修復(fù)，迎來了二次發(fā)展，被用作一級市場融資工具，逐漸被金融體系接受。而由于國內(nèi)的金融部門本身是自上而下對結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，在未來的發(fā)展路線上，不能完全比照海外市場。但從中長期來看，未來信用分化，包括一些更多元更細(xì)化的企業(yè)進(jìn)入債券市場是不可逆的趨勢?！拔磥砀呤找?zhèn)袌龅耐黄泣c，一些機(jī)會可能出現(xiàn)在規(guī)模較小，資產(chǎn)不重，但增速很好的企業(yè)，其愿意承擔(dān)高成本的融資利率，相對來說較為市場化一些?！?/p>
實力依賴于團(tuán)隊。目前，深高投資團(tuán)隊有超過20人，超半數(shù)人員專注于投研工作。投研團(tuán)隊分為研究與交易團(tuán)隊，李凱表示，高收益投資需要跨界策略，其本身風(fēng)險和收益介于股票與傳統(tǒng)債券之間。深高投資致力于打造集聚多元資源、豐富經(jīng)驗的專業(yè)團(tuán)隊。就觀察池主體進(jìn)行長期跟蹤，對主體以及所處行業(yè)上下游采取多方面調(diào)研，挖掘機(jī)會。
“高收益?zhèn)耐堆泄ぷ鞅仨氁黾?xì)，對觀察主體的調(diào)研頻率要達(dá)到每季度進(jìn)行，不光是主體本身，還有其行業(yè)的上下游公司?！?/p>
對話1000位行業(yè)領(lǐng)軍人物：安安訪談錄
———————
訪談人物錄：
（按首字拼音排序，排名不分先后）
保險機(jī)構(gòu)：
中信保誠人壽保險有限公司副總經(jīng)理、資深精算師：崔巍（資深精算師，保險產(chǎn)品開發(fā)、營銷領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
材料金屬：
金石資源董事長：王錦華（螢石資源開發(fā)引領(lǐng)者）
寵物經(jīng)濟(jì)：
佩蒂股份董事長：陳振標(biāo)（“寵物食品”第一股掌門人）
儲能設(shè)備：
南都電源董事長：朱保義（儲能全場景應(yīng)用的構(gòu)建者）
傳媒創(chuàng)新：
《科創(chuàng)板日報》主編：徐杰（一級市場及科創(chuàng)板權(quán)威報道和服務(wù)平臺）
電商平臺：
京東集團(tuán)副總裁：何曉冬博士（人工智能科學(xué)家）
動力電池：
蜂巢能源董事長：楊紅新（動力電池行業(yè)勇闖者）
協(xié)鑫能科總裁：費智（移動數(shù)字能源科技的先行者）
高端裝備：
天宜上佳董事長：吳佩芳（軌交耗材龍頭“掌門人”）
工業(yè)軟件：
群核科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長：黃曉煌（3D云設(shè)計SaaS引領(lǐng)者）
賽美特董事長兼CEO：李鋼江（國產(chǎn)工業(yè)軟件領(lǐng)域的推動者和踐行者）
光伏電力電子設(shè)備：
昱能科技董事長：凌志敏（美國硅谷技術(shù)背景，國內(nèi)微型逆變器先行人）
集成電路：
黑芝麻智能CMO：楊宇欣（自動駕駛芯片行業(yè)創(chuàng)業(yè)“老炮”）
沐曦聯(lián)合創(chuàng)始人、CTO兼首席軟件架構(gòu)師：楊建（高性能國產(chǎn)GPU的開拓者）
睿控創(chuàng)合創(chuàng)始人、總經(jīng)理：張平（關(guān)鍵領(lǐng)域國產(chǎn)嵌入式系統(tǒng)推動者）
芯擎科技董事兼CEO：汪凱博士（國產(chǎn)車規(guī)級芯片研發(fā)帶頭人）
芯源微董事長：宗潤福（大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)專家）
億鑄科技創(chuàng)始人、董事長兼CEO：熊大鵬（存算一體 AI 大算力芯片的開拓者）
英特爾大數(shù)據(jù)技術(shù)全球首席技術(shù)官：戴金權(quán)（大數(shù)據(jù)分析和人工智能技術(shù)專家）
景觀設(shè)計：
奧雅股份聯(lián)合創(chuàng)始人&董事總裁：李方悅 (數(shù)字科技與文旅融合的先行者）
LED電子設(shè)備：
木林森創(chuàng)始人：孫清煥 (LED封裝及應(yīng)用產(chǎn)品供應(yīng)商）
農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖：
神農(nóng)集團(tuán)董事長：何祖訓(xùn) (健康安全生豬產(chǎn)能理念踐行者）
券商機(jī)構(gòu)：
安信證券副總裁：魏峰（券商O2O財富管理“探路人”）
德邦證券副總裁：顧勇（從保險到券商的跨界先鋒）
方正證券副總裁：崔肖（投交業(yè)務(wù)的堅守者）
富途董事總經(jīng)理、國際化戰(zhàn)略及財富管理負(fù)責(zé)人：曾煜超（科技券商依托互聯(lián)網(wǎng)開拓財富管理業(yè)務(wù)的探索者）
光大證券業(yè)務(wù)總監(jiān)：梁純良（兼有一線經(jīng)驗和全局思維的券業(yè)財富設(shè)計師）
海通證券財富管理總部總經(jīng)理：吳國華（財富管理踐行者）
華林證券CEO：趙衛(wèi)星（首批成功試水?dāng)?shù)字金融的跨界領(lǐng)路人）
華泰金控董事總經(jīng)理兼張樂通全球負(fù)責(zé)人：朱亞莉（中資券商APP國際化探索者）
華西證券董事長：魯劍雄（深耕金融數(shù)十年的跨界券業(yè)掌舵人）
國海證券副總裁：蔣健（深耕券商財富管理的馬拉松跑者）
國泰君安證券私人客戶部總經(jīng)理：張謙（財富管理行業(yè)的奮楫者）
國信證券副總裁：諶傳立（深化資本市場注冊制改革的踐行者）
華福證券首席信息官、零售業(yè)務(wù)條線事業(yè)部總裁：王俊興（精通金融與IT的券業(yè)先鋒）
瑞銀證券財富管理主管：高慧（瑞士財富管理“百年老店”的中國女高管）
申萬宏源證券固定收益融資總部總經(jīng)理：范為（宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場資深專家）
天風(fēng)國際董事長：王勇（最懂風(fēng)險管理的中資券商出海掌舵手）
湘財證券副總裁：周樂峰（從證券一線強(qiáng)勢崛起的初生代大V）
興業(yè)證券數(shù)智金融部副總經(jīng)理：鄭可棟（財富管理的踐行者）
招商證券總裁助理、投資銀行委員會主任委員：王治鑒（親歷創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的投資銀行家）
中金公司投資銀行部負(fù)責(zé)人：王曙光（見證與建言資本市場改革發(fā)展的資深投行家）
中金公司研究部固收研究負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理：陳健恒（宏觀經(jīng)濟(jì)及債券投資策略分析專家）
中信建投證券執(zhí)委委員、投資銀行業(yè)務(wù)管理委員會主任：劉乃生（制度建設(shè)的投行親歷者、建言者）
評級機(jī)構(gòu)：
東方金誠董事長：崔磊（資管、銀行、信評等多領(lǐng)域資深專家）
中誠信國際董事長：閆衍（頭部評級機(jī)構(gòu)的管理者人）
權(quán)威專家、研究學(xué)者：
國家信息中心預(yù)測部產(chǎn)業(yè)室主任：魏琪嘉（國家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員：張立群（國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員）
民盟中央經(jīng)濟(jì)委副主任：馮奎（曾任國家發(fā)改委研究員，城鎮(zhèn)化議題專家）
中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對外經(jīng)濟(jì)研究所研究員：楊長湧（國家發(fā)改委系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外貿(mào)專家）
中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部研究員：盛朝迅（國家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
汽車零配件：
森麒麟總經(jīng)理：林文龍（輪胎新勢力領(lǐng)軍人物）
企業(yè)服務(wù)：
八爪魚&云聽CEM創(chuàng)始人：劉寶強(qiáng)（國內(nèi)首個客戶體驗管理SaaS平臺開創(chuàng)者）
神策數(shù)據(jù)創(chuàng)始人：桑文鋒（數(shù)據(jù)閉環(huán)方法論SDAF的提出者）
科沃斯蒲公英加速器CEO：陳亮（中國科技優(yōu)質(zhì)項目投資蓄水池建設(shè)者）
酷克數(shù)據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人：簡麗榮（云原生數(shù)據(jù)庫“從無到有”的推動者）
數(shù)說故事創(chuàng)始人&CEO：徐亞波（行業(yè)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)AI獨角獸企業(yè)“掌門人”）
數(shù)位大數(shù)據(jù)創(chuàng)始人兼CEO：黃興麗（國內(nèi)最大全域全場景大數(shù)據(jù)庫建設(shè)者）
順網(wǎng)科技董事長：邢春華（泛娛樂產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的推動者）
威爾森創(chuàng)始人&CEO：梁維新（行業(yè)領(lǐng)先的汽車數(shù)據(jù)信息綜合應(yīng)用平臺“掌舵人”）
智慧芽創(chuàng)始人&CEO：張濟(jì)徽（科技創(chuàng)新信息服務(wù)領(lǐng)軍人物）
人工智能：
達(dá)觀數(shù)據(jù)董事長：陳運文（文本數(shù)據(jù)智能化處理研究與工程專家）
復(fù)亞智能CEO：曹亞兵（無人機(jī)全自動飛行系統(tǒng)領(lǐng)域的先行者和推動者）
共達(dá)地CMO：李蘇南（行業(yè)首個商用AutoML自動化AI訓(xùn)練平臺布道者）
小i集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO：袁輝（中國認(rèn)知智能及元宇宙領(lǐng)域領(lǐng)軍人物）
云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人、戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人：姚志強(qiáng)（人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的先行者）
數(shù)字安全及測試測量：
東方中科董事長：王戈（中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物）
數(shù)字經(jīng)濟(jì)：
數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長：王晶（數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新者）
碳中和：
復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任：李志青（綠色經(jīng)濟(jì)金融的研究者，綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的助推者）
天津排放權(quán)交易所總經(jīng)理：李天（中國負(fù)碳平臺的先行者）
氫交所最早發(fā)起人：林輝（氫能源交易平臺探路者）
中國社會科學(xué)院生態(tài)文明研究所副所長：莊貴陽（中國低碳經(jīng)濟(jì)研究的先行者）
中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院副院長：于文軒（專注生態(tài)環(huán)境法治的研究者和推動者）
投資機(jī)構(gòu)：
鼎心資本創(chuàng)始合伙人：胡慧（聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的VC投資人）
鼎興量子創(chuàng)始人：金宇航（成都新能源與新材料ToB領(lǐng)域資深投資人）
東方引擎合伙人、副總經(jīng)理：李慧鵬（連續(xù)多年保持優(yōu)秀投資業(yè)績的債券金?；鸾?jīng)理）
復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)席董事長：徐欣（產(chǎn)業(yè)背景深厚的科技投資人）
合晟資產(chǎn)創(chuàng)始人、董事長：胡遠(yuǎn)川（擁有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗的股債投資專家）
基石資本合伙人：楊勝君(產(chǎn)業(yè)背景深厚的硬科技投資人)
漢理資本董事長：錢學(xué)鋒（資深天使投資人、A輪學(xué)堂創(chuàng)辦人）
活水資本創(chuàng)始合伙人：許樂家（東南亞創(chuàng)投圈探索者）
加華資本創(chuàng)始合伙人：宋向前（消費服務(wù)行業(yè)冠軍的“超級陪練”）
朗盛投資合伙人：李佳（科研出身，服務(wù)過百家生物醫(yī)療企業(yè)的早期投資人）
梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人：吳世春（最懂創(chuàng)業(yè)者"的天使投資人）
深高投資創(chuàng)始合伙人/CIO：李凱（中國首批高收益?zhèn)顿Y人、企業(yè)信用風(fēng)險分析專家）
唐興資本創(chuàng)始人：宮蒲玲（硬科技賽道“有溫度的資本”發(fā)起人）
興業(yè)基金固定收益董事總經(jīng)理、投資總監(jiān)：周鳴（大類資產(chǎn)配置與跨市場多資產(chǎn)投資專家）
盈米基金副總裁、盈米基金研究院院長：楊媛春（多資產(chǎn)配置、FOF投研專家）
元起資本創(chuàng)始管理合伙人：何文俊（數(shù)字世界的安全守衛(wèi)者）
中歐資本董事長：張俊（華為前副總裁、硬科技戰(zhàn)略投資者）
VR/AR/元宇宙：
Nreal 創(chuàng)始人、CEO：徐馳（中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物）
文化旅游：
復(fù)星旅文董事長：錢建農(nóng)（休閑度假生活方式引領(lǐng)者）
新能源：
極電光能聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁：于振瑞（鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化先行者）
晶科能源董事長：李仙德（光伏產(chǎn)業(yè)海內(nèi)外垂直一體化布局的領(lǐng)航者）
新汽車：
嵐圖汽車創(chuàng)始人：盧放（堅定而充滿汽車情節(jié)的“長期主義者”）
零跑汽車創(chuàng)始人：朱江明（汽車界的“超級工程師”）
哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO：張勇（打造高品質(zhì)智能電動車的產(chǎn)品經(jīng)理）
信托機(jī)構(gòu)：
平安信托運營中心總監(jiān)：龍健（平安信托，信托業(yè)科技實力的標(biāo)桿）
建信信托副總裁：王業(yè)強(qiáng)（建信信托，股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新的先行者與探索者）
云南信托總裁：舒廣（云南信托，信托轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略踐行的先行者）
新消費：
魔筷科技創(chuàng)始人：王玉林（直播電商供應(yīng)鏈服務(wù)商)
行云集團(tuán)創(chuàng)始人：王維（全球D2C供應(yīng)鏈）
新一代信息技術(shù)：
洞見科技創(chuàng)始人、董事長：姚明（數(shù)據(jù)價值安全釋放的推動者）
華天軟件董事長：楊超英（國內(nèi)首套機(jī)械CAD創(chuàng)立者，工業(yè)軟件領(lǐng)域領(lǐng)跑人）
均普智能總經(jīng)理：解時來（中國智能制造、數(shù)字制造的助力者）
山石網(wǎng)科董事長：羅東平（網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域早期海歸工程師、科創(chuàng)板公司創(chuàng)始人）
醫(yī)療健康：
佰仁醫(yī)療董事長：金磊（國產(chǎn)心臟瓣膜介入治療新時代的開創(chuàng)者）
貝瑞基因董事長：高揚(yáng)（中國基因測序開拓者）
春雨醫(yī)生CEO：王羽瀟（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在線問診模式探路者）
東方生物創(chuàng)始人：方效良（體外診斷領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局的開拓者)
復(fù)銳醫(yī)療董事長：劉毅（中國能量源醫(yī)美器械頭把交椅的掌舵人）
和元生物董事長：潘謳東（基因治療CDMO“獨角獸”企業(yè)的掌門人）
華大基因CEO：趙立見（中國基因行業(yè)龍頭企業(yè)的領(lǐng)軍者）
曼朗醫(yī)療CEO：唐德凱（高端私營精神心理醫(yī)療機(jī)構(gòu)踐行者）
腦虎科技創(chuàng)始人兼CEO：彭雷（中國腦機(jī)接口領(lǐng)域先行者）
和譽(yù)醫(yī)藥董事長兼總裁：徐耀昌博士（徒步小分子雨林的獵手）
锘崴科技創(chuàng)始人、董事長：王爽（基于隱私計算構(gòu)建國家級醫(yī)療健康網(wǎng)絡(luò)的實踐者）
燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官：漢雨生（中國腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療引領(lǐng)者）
天鶩科技創(chuàng)始人：洪亮（AI新藥開發(fā)領(lǐng)航者）
通策醫(yī)療董事長：呂建明（連鎖口腔醫(yī)院數(shù)字化的先行者）
望石智慧CEO：周杰龍（AI創(chuàng)新藥研發(fā)新范式的探路者）
未知君聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO：譚驗（AI+BT微生態(tài)制藥閉環(huán)探路人）
沃比醫(yī)療CEO：安穆克（Michael Alper）（神經(jīng)介入領(lǐng)域出海的先行者）
星藥科技創(chuàng)始人&CEO：李成濤（人工智能+藥物研發(fā)領(lǐng)域的頂尖學(xué)者）
星奕昂創(chuàng)始人：王立群（國內(nèi)細(xì)胞治療領(lǐng)域的早期開拓人）
藥明奧測首席科學(xué)官兼首席技術(shù)官：方焯博士（整合診斷/人工智能賦能精準(zhǔn)醫(yī)療的創(chuàng)新者）
中科新進(jìn)創(chuàng)始人兼董事長：任培根（多肽藥物賽道的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者）
銀行理財：
匯華理財資產(chǎn)配置總監(jiān)：馬少章（匯華理財，中長期穩(wěn)健投資老將）
光大理財總經(jīng)理：潘東（光大理財，銀行理財業(yè)務(wù)的創(chuàng)新者）
華夏理財總裁：苑志宏（華夏理財，客戶至上、絕對收益的堅守者）
農(nóng)銀理財董事長：馬曙光（農(nóng)銀理財，提供最佳客戶體驗的踐行者）
平安理財固定收益投資部負(fù)責(zé)人：熊珣（平安理財，銀行理財領(lǐng)域多資產(chǎn)多策略配置領(lǐng)跑者）
影視文化：
華策影視總裁：傅斌星（新時代文化產(chǎn)業(yè)生力軍）
自動駕駛：
縱目科技CEO：唐銳（自動駕駛與高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）領(lǐng)域的14年研發(fā)管理老兵）
宏景智駕創(chuàng)始人兼CEO：劉飛龍（自動駕駛大潮中的探索者）
國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員：張立群（國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員）
民盟中央經(jīng)濟(jì)委副主任：馮奎（曾任國家發(fā)改委研究員，城鎮(zhèn)化議題專家）
中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對外經(jīng)濟(jì)研究所研究員：楊長湧（國家發(fā)改委系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外貿(mào)專家）
中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部研究員：盛朝迅（國家發(fā)改委系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)＜遥?/h3>
汽車零配件：
森麒麟總經(jīng)理：林文龍（輪胎新勢力領(lǐng)軍人物）
企業(yè)服務(wù)：
八爪魚&云聽CEM創(chuàng)始人：劉寶強(qiáng)（國內(nèi)首個客戶體驗管理SaaS平臺開創(chuàng)者）
神策數(shù)據(jù)創(chuàng)始人：桑文鋒（數(shù)據(jù)閉環(huán)方法論SDAF的提出者）
科沃斯蒲公英加速器CEO：陳亮（中國科技優(yōu)質(zhì)項目投資蓄水池建設(shè)者）
酷克數(shù)據(jù)聯(lián)合創(chuàng)始人：簡麗榮（云原生數(shù)據(jù)庫“從無到有”的推動者）
數(shù)說故事創(chuàng)始人&CEO：徐亞波（行業(yè)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)AI獨角獸企業(yè)“掌門人”）
數(shù)位大數(shù)據(jù)創(chuàng)始人兼CEO：黃興麗（國內(nèi)最大全域全場景大數(shù)據(jù)庫建設(shè)者）
順網(wǎng)科技董事長：邢春華（泛娛樂產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的推動者）
威爾森創(chuàng)始人&CEO：梁維新（行業(yè)領(lǐng)先的汽車數(shù)據(jù)信息綜合應(yīng)用平臺“掌舵人”）
智慧芽創(chuàng)始人&CEO：張濟(jì)徽（科技創(chuàng)新信息服務(wù)領(lǐng)軍人物）
人工智能：
達(dá)觀數(shù)據(jù)董事長：陳運文（文本數(shù)據(jù)智能化處理研究與工程專家）
復(fù)亞智能CEO：曹亞兵（無人機(jī)全自動飛行系統(tǒng)領(lǐng)域的先行者和推動者）
共達(dá)地CMO：李蘇南（行業(yè)首個商用AutoML自動化AI訓(xùn)練平臺布道者）
小i集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO：袁輝（中國認(rèn)知智能及元宇宙領(lǐng)域領(lǐng)軍人物）
云從科技聯(lián)合創(chuàng)始人、戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人：姚志強(qiáng)（人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)的先行者）
數(shù)字安全及測試測量：
東方中科董事長：王戈（中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物）
數(shù)字經(jīng)濟(jì)：
數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟理事長：王晶（數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新者）
碳中和：
復(fù)旦大學(xué)綠色金融研究中心執(zhí)行主任：李志青（綠色經(jīng)濟(jì)金融的研究者，綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展的助推者）
天津排放權(quán)交易所總經(jīng)理：李天（中國負(fù)碳平臺的先行者）
氫交所最早發(fā)起人：林輝（氫能源交易平臺探路者）
中國社會科學(xué)院生態(tài)文明研究所副所長：莊貴陽（中國低碳經(jīng)濟(jì)研究的先行者）
中國政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院副院長：于文軒（專注生態(tài)環(huán)境法治的研究者和推動者）
投資機(jī)構(gòu)：
鼎心資本創(chuàng)始合伙人：胡慧（聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的VC投資人）
鼎興量子創(chuàng)始人：金宇航（成都新能源與新材料ToB領(lǐng)域資深投資人）
東方引擎合伙人、副總經(jīng)理：李慧鵬（連續(xù)多年保持優(yōu)秀投資業(yè)績的債券金?；鸾?jīng)理）
復(fù)星創(chuàng)富聯(lián)席董事長：徐欣（產(chǎn)業(yè)背景深厚的科技投資人）
合晟資產(chǎn)創(chuàng)始人、董事長：胡遠(yuǎn)川（擁有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗的股債投資專家）
基石資本合伙人：楊勝君(產(chǎn)業(yè)背景深厚的硬科技投資人)
漢理資本董事長：錢學(xué)鋒（資深天使投資人、A輪學(xué)堂創(chuàng)辦人）
活水資本創(chuàng)始合伙人：許樂家（東南亞創(chuàng)投圈探索者）
加華資本創(chuàng)始合伙人：宋向前（消費服務(wù)行業(yè)冠軍的“超級陪練”）
朗盛投資合伙人：李佳（科研出身，服務(wù)過百家生物醫(yī)療企業(yè)的早期投資人）
梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人：吳世春（最懂創(chuàng)業(yè)者"的天使投資人）
深高投資創(chuàng)始合伙人/CIO：李凱（中國首批高收益?zhèn)顿Y人、企業(yè)信用風(fēng)險分析專家）
唐興資本創(chuàng)始人：宮蒲玲（硬科技賽道“有溫度的資本”發(fā)起人）
興業(yè)基金固定收益董事總經(jīng)理、投資總監(jiān)：周鳴（大類資產(chǎn)配置與跨市場多資產(chǎn)投資專家）
盈米基金副總裁、盈米基金研究院院長：楊媛春（多資產(chǎn)配置、FOF投研專家）
元起資本創(chuàng)始管理合伙人：何文俊（數(shù)字世界的安全守衛(wèi)者）
中歐資本董事長：張俊（華為前副總裁、硬科技戰(zhàn)略投資者）
VR/AR/元宇宙：
Nreal 創(chuàng)始人、CEO：徐馳（中科院技術(shù)資本領(lǐng)軍人物）
文化旅游：
復(fù)星旅文董事長：錢建農(nóng)（休閑度假生活方式引領(lǐng)者）
新能源：
極電光能聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁：于振瑞（鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化先行者）
晶科能源董事長：李仙德（光伏產(chǎn)業(yè)海內(nèi)外垂直一體化布局的領(lǐng)航者）
新汽車：
嵐圖汽車創(chuàng)始人：盧放（堅定而充滿汽車情節(jié)的“長期主義者”）
零跑汽車創(chuàng)始人：朱江明（汽車界的“超級工程師”）
哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO：張勇（打造高品質(zhì)智能電動車的產(chǎn)品經(jīng)理）
信托機(jī)構(gòu)：
平安信托運營中心總監(jiān)：龍健（平安信托，信托業(yè)科技實力的標(biāo)桿）
建信信托副總裁：王業(yè)強(qiáng)（建信信托，股權(quán)投資支持科技創(chuàng)新的先行者與探索者）
云南信托總裁：舒廣（云南信托，信托轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略踐行的先行者）
新消費：
魔筷科技創(chuàng)始人：王玉林（直播電商供應(yīng)鏈服務(wù)商)
行云集團(tuán)創(chuàng)始人：王維（全球D2C供應(yīng)鏈）
新一代信息技術(shù)：
洞見科技創(chuàng)始人、董事長：姚明（數(shù)據(jù)價值安全釋放的推動者）
華天軟件董事長：楊超英（國內(nèi)首套機(jī)械CAD創(chuàng)立者，工業(yè)軟件領(lǐng)域領(lǐng)跑人）
均普智能總經(jīng)理：解時來（中國智能制造、數(shù)字制造的助力者）
山石網(wǎng)科董事長：羅東平（網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域早期海歸工程師、科創(chuàng)板公司創(chuàng)始人）
醫(yī)療健康：
佰仁醫(yī)療董事長：金磊（國產(chǎn)心臟瓣膜介入治療新時代的開創(chuàng)者）
貝瑞基因董事長：高揚(yáng)（中國基因測序開拓者）
春雨醫(yī)生CEO：王羽瀟（互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在線問診模式探路者）
東方生物創(chuàng)始人：方效良（體外診斷領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈布局的開拓者)
復(fù)銳醫(yī)療董事長：劉毅（中國能量源醫(yī)美器械頭把交椅的掌舵人）
和元生物董事長：潘謳東（基因治療CDMO“獨角獸”企業(yè)的掌門人）
華大基因CEO：趙立見（中國基因行業(yè)龍頭企業(yè)的領(lǐng)軍者）
曼朗醫(yī)療CEO：唐德凱（高端私營精神心理醫(yī)療機(jī)構(gòu)踐行者）
腦虎科技創(chuàng)始人兼CEO：彭雷（中國腦機(jī)接口領(lǐng)域先行者）
和譽(yù)醫(yī)藥董事長兼總裁：徐耀昌博士（徒步小分子雨林的獵手）
锘崴科技創(chuàng)始人、董事長：王爽（基于隱私計算構(gòu)建國家級醫(yī)療健康網(wǎng)絡(luò)的實踐者）
燃石醫(yī)學(xué)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官：漢雨生（中國腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療引領(lǐng)者）
天鶩科技創(chuàng)始人：洪亮（AI新藥開發(fā)領(lǐng)航者）
通策醫(yī)療董事長：呂建明（連鎖口腔醫(yī)院數(shù)字化的先行者）
望石智慧CEO：周杰龍（AI創(chuàng)新藥研發(fā)新范式的探路者）
未知君聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO：譚驗（AI+BT微生態(tài)制藥閉環(huán)探路人）
沃比醫(yī)療CEO：安穆克（Michael Alper）（神經(jīng)介入領(lǐng)域出海的先行者）
星藥科技創(chuàng)始人&CEO：李成濤（人工智能+藥物研發(fā)領(lǐng)域的頂尖學(xué)者）
星奕昂創(chuàng)始人：王立群（國內(nèi)細(xì)胞治療領(lǐng)域的早期開拓人）
藥明奧測首席科學(xué)官兼首席技術(shù)官：方焯博士（整合診斷/人工智能賦能精準(zhǔn)醫(yī)療的創(chuàng)新者）
中科新進(jìn)創(chuàng)始人兼董事長：任培根（多肽藥物賽道的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)者）
銀行理財：
匯華理財資產(chǎn)配置總監(jiān)：馬少章（匯華理財，中長期穩(wěn)健投資老將）
光大理財總經(jīng)理：潘東（光大理財，銀行理財業(yè)務(wù)的創(chuàng)新者）
華夏理財總裁：苑志宏（華夏理財，客戶至上、絕對收益的堅守者）
農(nóng)銀理財董事長：馬曙光（農(nóng)銀理財，提供最佳客戶體驗的踐行者）
平安理財固定收益投資部負(fù)責(zé)人：熊珣（平安理財，銀行理財領(lǐng)域多資產(chǎn)多策略配置領(lǐng)跑者）
影視文化：
華策影視總裁：傅斌星（新時代文化產(chǎn)業(yè)生力軍）
自動駕駛：
縱目科技CEO：唐銳（自動駕駛與高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）領(lǐng)域的14年研發(fā)管理老兵）
宏景智駕創(chuàng)始人兼CEO：劉飛龍（自動駕駛大潮中的探索者）
